▲聯準會主席鮑威爾的升息進程由鷹轉鴿，為經濟成長趨緩做準備。（圖／達志）
美國聯準會是金融市場永遠的主角，牽動投資人最敏感的神經。今年開始，聯準會的發言就偏向鴿派。1月，主席鮑威爾表明對今年升息會有耐心，3月21日聯邦公開市場理事會（FOMC）公布利率決議，更表明今年內不升息，而且會在九月停止量化寬鬆（QE）縮表。
聯準會發言夠直白，趨向寬鬆的貨幣政策更是出乎市場預期，造成美國國債價格大漲，10年期公債殖利率從3月21日的2.54%，隔日跌到2.44%，並摜破了3個月期公債殖利率，形成長天期利率低於短天期的「倒掛」現象。
經濟只是放緩 不等於衰退
殖利率代表著市場對於不同期限的利率預測，一旦長天期利率較短天期低，隱含預期經濟成長力道減弱；過去30年來統計，1989年、2000年、2006年都出現3個月期美債殖利率超越10年期美債殖利率，實際上，在1990、2001、2008年美國經濟都陷入衰退。也就是說，歷史資料一旦出現利率倒掛的訊號，平均300天後，美國經濟便陷入衰退。
3月22日出現利率倒掛，是2007年以來首次，市場如驚弓之鳥，美國3大股票指數大跌1.8%~2.5%，代表小型股的羅素2000指數更是暴跌3.6%。美股帶動國際股市下跌，台股過了週末開盤後，加權指數亦大跌159點、1.5%。
投機大師科思托蘭尼曾說，金融市場的價格和經濟...
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