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金價衝破1300美元!減表是否提前終止 Fed即將有定論

2019-01-28
作者: Money DJ

(圖/Pixabay)

聯邦公開市場委員會(FOMC)即將在1月29-30日召開貨幣政策會議,分析顯示聯準會(Fed)官員正在評估是否要提早終止減表行動,且即將做出決定。消息傳來美元指數應聲下挫,金價則衝破1,300美元整數大關。

華爾街日報25日分析,從央行官員近來的公開演說和訪談可以發現,對於要不要讓資產負債表規模維持在比原先計畫還龐大的狀態,Fed已快要有定論,目前應該只剩一些細部問題尚待解決,而如何跟市場溝通、也是官員還在討論的議題。由於升息行動已暫停,Fed對於旗下債券組合要作何處置,將成為本週FOMC的爭論核心。

官員近來常說,他們希望央行的債券組合主要都由美國公債組成,即便Fed得花上許多年、才能減少手上的不動產抵押貸款證券(MBS)。Fed前次的貨幣政策會議紀錄也暗示,官員希望債券組合在一段時間後,短天期公債的比例能拉高。目前Fed握有超過2兆美元的美國公債,短天期國庫券則付之闕如。

Fed前任主席柏南克(Ben Bernanke)曾主張,央行對於市場及經濟的刺激程度,取決於持有部位的年期(maturity)及風險背景(risk-profile),而非準備金或債券組合的整體規模。若央行部位的風險較高、年期較長,對經濟的刺激力道也會較大,因為這將壓抑長期利率,並讓投資人、家庭及企業願意承擔更多風險,進而創造經濟活動。若從這個觀點來看,Fed想擁有多是短天期公債的投資組合,恐怕會讓市場及經濟的動能趨緩。

美元指數25日應聲下挫。MoneyDJ iQuote報價顯示,追蹤美元兌6種主要貨幣一籃子匯價的ICE美元指數(US Dollar Index,簡稱DXY)25日下挫0.78%、收95.81點,創1月14日以來收盤低。

金價應聲漲破1,300美元整數關卡。嘉實XQ全球贏家系統報價顯示,黃金現貨價28日開盤迄今最多一度上漲至1,303.10美元,創2018年6月15日以來盤中高。

美股聞訊走強。道瓊工業平均指數1月25日終場上漲0.75%(183.96點)、收24,737.20點,創2018年12月6日以來收盤高;週K線上漲0.12%,已連續第5週上揚。

MarketWatch、CNBC、路透社等外電報導,Fed在2008年全球爆發金融海嘯後執行了三輪量化寬鬆貨幣計畫(QE),大舉買進美國公債及MBS,以致資產負債表規模膨脹至4.5兆美元。不過,2017年10月起Fed在債券到期後,就規劃每個月有500億美元的本金,不會執行再買入的動作,藉此減表。官員們原本預測,Fed資產負債表規模最終會減至1.5~3兆美元左右。紐約聯邦儲備銀行總裁John Williams 2017年4月曾說,減表行動可能會持續五年。

然而,近來Fed官員的談話,卻暗示減表可能提前終止。Fed主席鮑爾(Jerome Powell)1月4日出席美國經濟學會(American Economic Association)於喬治亞州舉辦的論壇時曾指出,由於通膨展望仍低,央行會保持耐心、繼續觀察經濟的演變,倘若有必要,央行也已準備好要「大幅」(significantly)調整策略。

鮑爾說,沒有人知道今(2019)年會不會重演2016年景況,Fed會在有需要的時候,快速、有彈性地調整政策,所謂的彈性,將包括Fed資產負債表的縮減計畫。Fed雖不認為減表行動是金融市場去(2018)年第4季劇震的主因,但倘若之後有了不同結論、發現減表等貨幣政策正常化的過程是造成問題的部分原因,央行會毫不猶豫改變作法。

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