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郭恭克

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郭恭克:台股壓力有增無減

2019-01-16
作者: 郭恭克

(圖/Pixabay)

蘋果公司發布2019年會計年度首季(2018年10月至12月)財測目標,股價在元月3日重挫9.96%。受蘋概股走跌拖累,台股上市指數2019年開盤首週重挫3.55%,加快原處於下降中的年線速度,年線於1月底農曆春節封關前翻揚的機會相當低。台股上市首週指數最低點9319點,跌破2018年10月的前波低點9400點,顯示空頭循環「反彈波難過前高、下跌易有新低」特性,讀者務必謹慎看待。

上期專欄提及美國10年期公債殖利率與短年期公債殖利率的利差縮小趨勢,乃股市投資者嚴重警訊,進入2019年仍未改變且更加明顯。至1月3日止,10年期公債殖利率自2018年11月高點3.24%下降至2.55%,2年期公債殖利率自2.98%下降至2.39%,兩者利差自26個基本點(0.26%)縮小至16個基本點。

債券殖利率曲線斜率走平,甚至即將呈現負斜率的「倒掛」,市場憂慮美國經濟即將在2019年面臨反轉下行走勢。

台灣2018年11月經濟領先指標分數下降至110.3分,連續4個月緩降,領先指標年增率下降至1.85%,連續6個月下降,顯見經濟成長力道持續弱化中。

景氣對策信號連續2個月維持在代表景氣欠佳的黃藍燈後,11月下降至代表景氣衰退「藍燈」的17分,為2016年4月後的最低點,顯示經濟轉差的事實。未來若領先指標年增率轉為負成長,恐將進一步加速股市的探底速度。 

2017年對外接單年增率10.86%,2018年前11月外銷接單年增率5.43%,前11月對中國及香港地區接單成長7.8%,累計成長率連續2個月掉到個位數,11月對中國及香港地區外銷接單年增率竟負成長8.9%,為對外出口接單衰退的最大原因,顯示美中貿易戰不僅影響中國出口,也造成台灣出口衝擊即將顯現。

美國總體經濟在頂峰盤旋或已過景氣高峰,中國原處於下行的經濟面臨失速風險,台灣重度依賴的智慧型手機產業景氣面臨轉折,國際政經環境對台灣經濟形成的壓力有增無減,台股自10月已轉空頭趨勢,反彈波段減碼、適度避險操作甚至退場觀望,仍是較適宜的投資策略。

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