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杜金龍:108年是多頭年,大選行情可期

2018-12-18
作者: 段詩潔

杜金龍看好總統大選行情可期。(圖/陳俊松攝)

107年底國際股市紛擾,台股也難獨善其身,盤勢激烈震盪,市場看法分歧,投資人操作難度大幅提升。本刊專訪有數10年操盤台股經驗的凱基投顧前董事長杜金龍,雖然已經退休,他仍孜孜不倦於將多年來的實戰經驗集結成冊,目前已累積有數10本著作,尤其最近出版一系列台灣證券史書籍,堪稱是台股的一本活字典,他從不一樣的長線角度,看台股後市展望。

首先,投資人最關心的是,這波台股走的究竟是中期回檔,還是空頭市場的ABC波?杜金龍認為,目前台股走勢其實與1997年(民國86年)金融風暴尾段殺盤走勢很相似,當時台股從10256點跌到6219點,再反彈到7488點,之後殺到5422點,很多人認為要崩盤,結果沒想到指數來了一記回馬槍,還創了10393點的波段新高點,形成大M頭才崩盤。

「如果把當時的6219點,看做現在台股這波的9400點,每個關鍵位置點數加上2000多點,其實走勢很像。」從技術分析來說,杜金龍認為,這波若是走類似當年亞洲金融風暴的中期回檔走勢,明年2月可能見到低點9108點,之後一路漲到後年總統大選,有機會見到高點12351點,才結束台股史上的第7大循環。

現階段走勢 偏向中期回檔

杜金龍解釋,所以現在不是空頭市場,若是空頭市場,那麼指數從11270高點下來,就會跌到10年線約8500點,或20年線7500點的位置,空頭市場與中期回檔,兩者是不一樣的。

至於高低點是怎麼抓出來的呢?指數在10189到11270點這個箱形區間已經盤整了9個月時間,因此測量這個箱形的等幅距離,11270點減10189點是1081點,10189點減掉1081點等於9108點,支撐就在這裡;而11270點加上1081點等於12351點,就是向上突破的滿足點。

台股已經有57年歷史,也有所謂的10年週期循環。從民國79年12682高點,民國89的10393點,民國99年雖沒有高點,但隔年民國100年隨即出現9859九八五九高點。下一個循環就是民國109年(也就是2020年總統大選年),逢9會出現高點,同時也會崩盤,所以把高點規畫出現在民國109年2月。

杜金龍解釋,逢8會漲,所以民國108年,就是多頭年。多頭市場大都從2月起漲,因此規畫9108點出現在108年2月;而空頭市場多以2至5月為高點、中秋節附近為低點,因此高點12351點應該會出現在民國109年2月,剛好是總統大選附近,之後一路下跌至中秋後、10月,結束第7大循環144個月週期。

108年是多頭年 109年見高點

杜金龍說,10月11日那根跳空長黑,讓全市場都認為空頭來臨,因為這是台股57年來第一次單日大跌了660點。「但這個大循環到這邊已經走了120個月,整整走了10年,已經打破歷史,是57年來的最長多頭循環;美國股市同樣也是150年來第2長週期循環,不能再用以前的模式去猜。」

他認為,會像亞洲金融風暴尾段殺盤,當年第4屆立委選舉後,一路殺到隔年2月,然後經歷調降金融業營業稅、央行調降存款準備率等利多,從5422點,展開總統選舉行情,一路漲到10393點。

杜金龍說,從台股歷史上可以看到,很多次指數跌破年線、年線下彎,最後只有小幅回檔,兩個月時間收復;若是中期回檔,則約須1年時間收復,「這次沒有大漲,所以也不至於崩盤。」杜金龍提醒,這次跌破年線,年線又向下轉折,市場很多人都看空,但是不要忘記,若是小回檔,整理完又一個回馬槍又上去,形成M頭才進入空頭,可能就會像當年錯過10393點的反彈行情。

尤其又牽涉到總統大選,杜金龍統計,從民國85年到97年的4次總統大選,選舉行情都持續40天,平均漲幅29.25%,而民國101年總統大選行情也上漲47天,漲幅23.62%,民國105年總統大選同樣上漲50天,漲幅23.16%。

大選蜜月行情 平均漲2成

這個大循環還沒結束,也可以從另一個指標觀察。

杜金龍說,這10年來台股平均指數漲幅還有10%,美、日股市同樣也是11%,陸股漲7%。理論上每次循環結束完畢,會把前面的報酬率都吃掉,崩盤進入空頭市場、落底成功之後,才開始另一個循環。而另一個長線觀察底部的指標,只要月KD接近20,大概就是底部,每3、4年就會出現一次。

杜金龍表示,若從基本面來看,台經院預估107年第4季經濟成長率1.78%,108年第1季、第2季分別為1.2%、1.6%,綜合來看,從107年到108年上半年,總體經濟都不好;但股市走在前面,股市早1季就會反映。

而民國106年整體上市公司獲利年成長16%,107年至目前6.62%,108年預估只剩下0.76%;雖然還是創歷史新高,但因為基期高,變成幾乎沒什麼成長。

從上市公司每季盈餘來看,上半年成長20%,前3季還成長13%,但第3季單季只成長1%,第4季衰退4.8%,股市看的是成長率,所以跌也是有它的道理。

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