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美撥雲見日 健康護理基金後市看俏

2018-11-26
作者: 洪綾襄

(圖/攝影組)

11月6日,美國期中選舉結果出爐,一如外界預期,共和黨保住參議院,民主黨拿下眾議院多數席次。但更值得注意的是,根據美國媒體CNN所做的出口民調顯示,醫療健康政策走向為美國選民最關心的議題。 

隨著成熟國家人口結構走向高齡化,醫療照護需求湧現,但美國醫療保險費用相當昂貴,一人罹病全家破產的事件時有所聞。因此2010年歐巴馬政府通過《患者保護與平價醫療法案》(Patient Protection and Affordable Care Act,或稱歐巴馬健保),希望讓全美國人民都能享有負擔不重、條件優惠的健康保險,並要求從2014年起,所有美國公民都應該擁有健康醫療保險。產業滲透率擴大,拉抬醫療生技整體業績,產業基金也因此走了好一陣子的長多。 

科技加持 不畏政策逆風  

然而,該政策也是美國國債從10兆美元增加至現在21兆美元的主因。因此川普不只一次揚言要廢除,去年共和黨主導的參議院便刪除了法案中要求「所有美國人投保」的規定,醫療生技產業從此陷入箱形震盪,不過整體表現仍較他類基金穩健抗跌。在晨星基金組別排名中,健康護理產業股票型基金一直名列前茅,截至11月7日,健康護理產業基金今年以來平均績效超過10%,名列全球第3位,僅次於能源基金及美國大型增長型股票型基金。 

如今兩黨於兩院對峙,市場咸信,平價健保法案維持不變的機率較大,政策不確定性消除後,健康護理產業股票型基金後市可期。 

今年以來績效超過18%的凱基醫院及長照產業基金經理人黃廷偉表示,2019年全球醫療產業坐擁4大利基,包括人工智慧(AI)創新醫材並加速精準醫療、醫材商獲利成長強勁、醫療保健產業併購活動熱絡,以及醫療保險新增人數增加,4大利多預期帶動明年全球醫療保健及醫材設備產業前景看俏。 

表現不一 醫材優於製藥股  

他分析,醫材設備為精準醫療的關鍵核心,導入AI技術後,將大幅帶動醫療器材產業創新能力,部分公司儼然已成產業龍頭,譬如推出達文西機器人手臂的直覺手術(Intuitive Surgical),或是推出隱形牙套的艾利科技(Align Technology)等,都是具有創新技術的公司,並位居特殊產業地位。 

不過,醫療保健生技產業內的子產業表現差異很大,主因在於川普主張平抑藥價,對藥廠造成不小的壓力,基準指數中,藥廠又是權值股,若完全被動跟隨指數操作,結果恐遠不如預期。今年以來,MSCI(明晟)醫療科技指數上漲超過一成,反觀MSCI生物科技指數,同期竟略跌0.44%。

摩根環球醫療科技基金產品經理張瑜倫分析,今年全球醫療設備及醫材產業EPS(每股稅後純益)成長率可達8.6%,遠高於生技產業,而在標普500醫療保健次產業中,醫療保健服務提供者和服務以及醫療保健設備及用品,盈餘成長性也高於生技及製藥類股,在在考驗經理人的選股能力。 

因此駿利亨德森環球生命科技基金經理人艾卡(Andy Acker)認為,不僅要關注正在從事基因療法的大型上市公司,也要留意規模較小但可能具破壞性的創新公司,由於小型醫療保健類股除股價較大型股更具成長爆發力,並有機會被大型企業購併,可望受惠醫療保健產業暢旺的購併趨勢。 

期中選舉後,生技產業雖仍受壓抑,但經理人咸信可望走出利空出盡的格局。駿利亨德森認為,美國衛生及公共服務部10月底針對美國聯邦醫療保險B部分(Medicare Part B)提出新的藥價修正案,雖然可能使藥價下跌約30%,不過其提案調整規模有限,反而可能帶動長期藥品銷售動能,且隨著整體經濟好轉,美國新增醫療保險的人數不斷上升,將有利於醫療服務業者長期發展,值得逢低長期投資。

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