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郭恭克

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郭恭克:判美股死刑仍言之過早

2018-11-02
作者: 郭恭克

(圖/unsplash)

美股10月以來,已有3個交易天單日下跌超過500點,至25日止,單月累計跌點為2008年10月後最大。全球股市再度如驚弓之鳥劇烈震盪,台股上週單週下跌430點、跌幅4.34%,10月以來連續4週下跌,單月創2008年10月以後最大跌幅。 

以道瓊指數52週平均線計算的年線至10月25日止,為24966點,維持上揚趨勢,只要近期未再快速下跌超過1500點,年線上揚趨勢仍不變,在此斷言道瓊指數已由多轉空,仍言之過早。 

先不論美中貿易戰演變,美國的經濟指標仍表現良好,如第2季經濟成長率4.2%創4年來新高、製造業採購經理人指數連續第25個月高於代表景氣擴張臨界點50、非製造業採購經理人指數更已連續第105個月高於50、每月新增非農業就業數連續第96個月增加、9月失業率降至3.7%,創1969年12月後新低。經濟基本面尚未構成美股轉向空頭的條件。 

然而美國聯準會在景氣持續穩健擴張後,為防範可能引發的通貨膨脹,並預留未來貨幣政策操作空間,自2015年12月啟動升息循環,連續8次升息一碼,並自2017年10月開始縮表,收縮市場資金。預計在2019年底前,將聯準會資產負債表規模從歷史高點4.5兆美元降至3.5兆美元,收縮資金達1兆美元。 

美國10年期公債殖利率從2016年7月最低的1.37%上升至2018年10月高點3.23%;30年期房屋貸款利率從3.6%上升至約5%。長年債券殖利率上升,逐漸降低機構法人持有股權資產誘因,房貸利率上升則打擊貸款購屋者購屋意願。 

9月占美國房市交易量達84%的成屋年化銷售量,創2015年11月後新低。房價中位數年增率雖連續第78個月正成長,但成交量自今年開始下降,長期貸款利率走升應是重要原因。房市成交量高檔下滑,乃經濟景氣漸入高原期的嚴重訊號。 

台股年線已第4週轉為下滑,未來4週指數若無法站上10770點之上,年線將難回升。跌深後容易形成反彈,但反彈力道若不夠強,遇短、中期均線即是反壓,反彈仍應減碼或持續退場觀望。

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