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郭恭克

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郭恭克:上證空頭趨勢深不見底

2018-08-24
作者: 郭恭克

支撐中國總體經濟3大支柱中其中2項持續弱化,景氣循環無疑地仍處於趨緩階段,且隨貿易戰壓力提高,形勢愈來愈險峻。(圖/Pexels)

8月中旬,美國國家經濟委員會主管證實,美國與中國將於8月稍後,重上貿易談判桌,貿易戰再現休戰曙光。道瓊指數8月16日盤中一度大漲近450點,終場漲1.58%收盤,激勵亞股隔日紛紛開高,台股盤中最高上漲77點,終場僅小漲7點。陸股上證參考、深證成分指數均跳空開高,但終場均重挫,陸股自2月以來,空頭看不到落底徵兆。

部分老學究分析者說,大陸股、匯市近期狂跌,起因於美國經濟戰,欲壓抑其在軍事、經濟與美國的爭霸,姑不論其說故事的張力著實引人入勝,但倒果為因卻讓人大開眼界。

以上證指數為例,金融海嘯後最高點為2015年6月的5178點,當歐、美股市處於海嘯後的多頭循環小回檔波段,上證卻出現驚人的崩跌,自高點5178點下跌至2016年的2638點,跌幅高達49%,2016年至2018年1月雖呈緩漲擴底形態,但漲幅卻始終落後全球主要股市,2018年2月開始的空頭形態,更早在川普發動貿易戰前,何以致之?

中國2018年7月固定資產投資年增率5.5%,創2000年以來最低點,自2010年以來的下降趨勢持續,顯示以國企為主的投資動能持續弱化,從金融海嘯前帶動經濟成長的引擎,反而因產能過剩、投資動能轉弱,成為經濟趨緩的重要原因。

內需零售額年增率亦創2003年5月以來最低點,自2012年迄今形成明顯下降趨勢,與固定資產投資的下降趨勢如出一轍。構成總體經濟結構的國內部門的2大區塊,同現弱化趨勢,且尚未出現落底徵兆。

中國對外出口年增率4月至7月連續呈現2位數成長,顯示美、中貿易戰尚未造成實質影響,未來幾個月必須高度關注。支撐中國總體經濟3大支柱中其中2項持續弱化,景氣循環無疑地仍處於趨緩階段,且隨貿易戰壓力提高,形勢愈來愈險峻。

美國第2季經濟成長年率4.1%創2014年第3季後最高,美元指數反映經濟強勢創2017年6月後最高點,道瓊指數年線自2016年7月以來的多頭趨勢短期不變。川普深知中國經濟正處於下行軌道,而美國經濟景氣正處於加速成長期,孰強孰弱路人皆知。

大草原裡再大的大象生病或瘸了一腳,隨時都有可能成為獅、虎等猛獸的腹中物,生物鏈的現實邏輯正在全球貿易戰中上演。步步小心,遠離弱體目標,方能規避災禍。

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