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亞洲垃圾債慘、爆2011年來最猛賣壓!陸準QE成救星?

2018-07-20
作者: Money DJ

(圖/Money DJ)

中國高收益債券(即垃圾債)頻傳違約、北京狂打槓桿、加上貿易戰憂慮,讓亞洲債市出現2011年歐債危機以來的最猛烈賣壓。

嘉實XQ全球贏家系統報價顯示,iShares巴克萊美元計價亞洲高收益債券ETF(代號AHYG、見圖),19日上漲0.40%收在9.97美元。16日收在9.91美元,創2011年12月16日以來收盤新低。

Star Online、華爾街日報報導,BondEvalue估計,今年以來,亞洲和國際業者發行的美元計價債券,市值蒸發了450億美元,其中尤以亞洲債券的損失最為慘重。BondEvalue追蹤的債券中,今年上半96.4%價格下跌,比例高得驚人。

以香港掛牌的中國房產商雅居樂(3383.HK)為例,去年該公司發行五年期債券,利率為5.125%。這個月該公司發行三年期債券,利率跳高至8.5%。債券殖利率和價格呈反向走勢,這表示市場憂慮倒債,發債者必須以更高利率吸引投資人。以利率升高的絕對幅度來看,賣壓創2011歐債危機以來之最。

亞洲債市中,陸債佔了壓倒性多數,陸債慘、亞債跟著日子難過。中國去化槓桿,流動性吃緊,使得中國地方政府債務工具和房產商在債市表現欠佳。五月份中國國儲能源化工集團」(China Energy Reserve & Chemicals Group、簡稱國儲能源)成了今年首家未能償還美元債務的陸企,北京一反慣例,未出手相救,讓投資人更加恐慌。Hermes Investment Management信貸共同主管Mitch Reznick說,國儲能源倒債案顯示,靠著信念投資是通往地獄之路。

中國債市壓力,從亞洲債市殖利率暴衝,高出國際平均值可見一斑。ICE Bank of America Merrill Lynch  indexes顯示,今年年初,美元計價的亞洲高收債殖利率,約與國際市場相同;如今亞洲高收債殖利率來到9%、比全球平均值高出近2%。

或許正是因為如此,據傳北京悄悄進行「準QE」(Quasi QE),緩和債市壓力。部分人士預期,貿易戰壓力下,中國將減少打擊槓桿的力道,削減流動性壓力,倒債壓力將較為緩和。如今中國垃圾債殖利率達到8~10%,報酬誘人,仔細挑選或許將有出色收穫。

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