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被動元件狂漲  國巨成最大受益者,股價挺進千元

2018-06-01
作者: 林宏達、林苑卿

(圖/潘重安攝)

今年第一季從國巨的財報,已經反映出被動元件這一波漲價的威力。國巨的毛利為56.6億元,是去年同期的3.48倍;營業淨利增加更多,營業淨利為46.6億,是去年同期的4.9倍。

5月9日,Bloomberg(彭博)報導,在被動元件全球市場排名3、市占13%的台廠國巨,股價去年以來大漲908%,並形容這家公司「是從去年初以來,MSCI(明晟)在全球股市觀察到,漲幅最大的公司之一。」國巨董事長陳泰銘,絕對是這一波被動元件大漲的最大受益者。

國巨股價站上1000元之後,陳泰銘的下一步早已成為市場焦點,但要了解他的下一個動作,就要先看懂這場被動元件漲價的「超完美風暴」3部曲。陳泰銘是如何拉動這波由供給方主導的漲價潮,最後甚至連龍頭廠日廠村田也不得不跳出來,被迫跟進合演了這齣「市場小三逆襲」的投資市場大戲。

前年底,被動元件市場悄悄出現結構性改變,先是日本TDK、太陽誘電悄悄轉向高毛利的車用被動元件,去年初,全球最大的被動元件廠日本村田製作所,和第2大的三星電機,也坐不住了,想加大車用被動元件的產能,舊有被動元件的供應狀況開始不穩。

這是第一次,老大們都想減少成熟型被動元件的供貨,陳泰銘發現,台灣廠商的機會來了!

去年,陳泰銘跟朋友解釋,「這一次的被動元件,跟以前大不相同。」他說。被動元件出現過去30年沒遇過的結構改變;但在台灣,被動元件跌了10年,沒人敢漲價,慘跌的經驗,讓國巨的競爭對手甚至封存生產線。沒人敢相信,市場真的變了。

陳泰銘認為,1987年和2000年,各出現過一波缺貨潮,「那是因為殺手級應用刺激的需求」。但這一次不一樣,智慧型手機、車用、AI、AR和5G的每項應用,因為功能變得愈來愈複雜,需要的被動元件大增;他曾拿手機做例子,一支iPhone 7要用掉420顆被動元件,到iPhone X卻要用掉600顆到620顆,大增近50%。

剛開始沒人相信,以為被動元件漲價,幾季之後就會因為廠商擴產結束,2000年時,禾伸堂漲到999元,後來因為供過於求,股價慘跌的記憶還在。卻沒想到去年底,情況愈演愈烈,就連微軟和蘋果,去年下半年都派人到亞洲,大買消費性電子用的被動元件。

日前摩根士丹利的報告也分析,「這是玩家行為改變,所導致的缺口,很遺憾的,這缺口不會很快消失。」換言之,這是一場由供給方主導的市場結構改變。...本文節錄自【獨家解析》國巨陳泰銘下一步盤算】
 

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