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楊森

財經專欄作家 曾任財信出版總編輯、《財訊》雙週刊總主筆、顧問

楊森:溝通的挑戰

2017-12-05
作者: 楊森

(圖/Pixabay)

全球貨幣環境將從過去的極度寬鬆轉向逐漸緊縮,要如何避免市場不安、引發動盪,這是當前央行想要積極「溝通」的理由。

葉倫、德拉吉、黑田東彥、卡尼─這4位影響半個世界經濟活動的美、歐、日、英4大央行總裁,11月14在德國法蘭克福歐洲央行總部舉辦的研討會上同台登場,大談「溝通」(communication)的挑戰問題。乍看與貨幣政策不相干的主題,卻是當前央行影響市場的重要工具之一,特別在大規模的刺激政策正要或即將退場之際,如何引導市場預期、避免錯誤解讀,成了央行的重要課題。

金融危機爆發後,美國聯準會率先啟動非傳統的貨幣政策,估計4大央行總共為全球市場注入大約10兆美元的資金,相當於4分之3個美國當前(廣義貨幣供給)的貨幣存量,規模十分巨大,不僅避免金融市場持續動盪,全球經濟也免於從大衰退墜入大蕭條的困境。

目前,4大央行分處於不同的貨幣政策階段:美國已升息4次,並開始緊縮資產負債表;英國則是10年來首度升息;歐洲央行仍在量化寬鬆,但已縮減購債規模;只剩日銀持續印鈔票,但也暗示不再擴大刺激。總的來說,全球貨幣環境將從過去的極度寬鬆轉向逐漸緊縮,要如何避免市場不安、引發動盪,這是當前央行想要積極「溝通」的理由...


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