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抓住匯率甜蜜點 勇賺升值財有撇步積極型加碼非美貨幣 保守型多換美元
積極型加碼非美貨幣 保守型多換美元

2017-06-08
作者: 廖君雅

▲(圖/攝影組)

弱美元、強台幣格局正在成形,在低利率時代,趁匯率甜蜜點掙得更多波段機會財, 今年下半年就是關鍵。《財訊》特別請來多位專家,為未來半年的投資策略獻策。

在新台幣走強的趨勢下,《財訊》請教多位專家,分別就下半年股、債、原物料商品和外幣投資等資產組合配置,提供最新的趨吉避凶指引;只是,在著手調整時仍勿忘自己的核心理財目標,維持中長期的投資紀律,才能保持靈活穩妥的資產彈性。

綜合專家意見,在匯率風險考量外,有三大重點指標值得注意,第一是各國央行的貨幣政策,第二是經濟情勢,最後是地緣政治上的不確定風險,隨時都可能對市場造成波動。

回歸資產配置策略
台幣正強 錢進海外好時機

回到資產配置策略,大多數投資人在資產配置時,最在意「報酬」、「收息」及「風險」,在低利率時點,許多民眾更主動追求高收益率,今年以來新台幣強升7%,但境外基金的總規模今年以來仍有9.4%的增幅。

碁石智庫總經理陳如鈊解讀,今年前4月境外基金規模換算美元成長了10%,即使同期美元兌台幣有7%匯損,仍有1200億元新台幣的淨申購,顯然多數投資人無懼匯損,持續「錢」進海外,「還是要看對帳單,了解自己的投資,小心配息配到本金,」她說。

即使美國進入升息循環,碁石智庫統計,國人最愛買的前10檔基金中,幾乎清一色還是固定收益型產品,在1000多檔境外基金中,雖然債券型只有230檔,但最新數據顯示,今年第一季投資總金額約518億美元,占比49%;其中高收益債又占了6成,其次才是新興市場約1成6比率。然而,在升息循環、匯率風險等波動因素下,下半年債市展望究竟如何?

中信銀理財規畫部協理廖亭亭建議,目前空手的投資人仍要等一等,她強調,債券投資今年要謹守兩個「天條」,第一、收益率要高;第二、存續期間短,因此若手邊有閒置資金,下半年首選是新興亞洲,又以印度和印尼最看好;其次是拉丁美洲區域;再來才輪到新興歐洲,像是土耳其和俄羅斯。

國泰世華銀首席經濟學家林啟超則表示,高收益債和新興市場債都是風險性資產,在市場資金氾濫、多數投資人寧可有息先拿,可趁美元弱時逢低布局,先搶利差,至於已有匯損的投資人宜耐心等候,拉長投資時期,等候市場回歸正常循環。

債市首選新興亞洲
美股面臨修正 歐洲股匯皆具潛力

在美元走弱及通膨趨緩的前提下,遠東商銀個金事業群副總張小倩認為,的確有利於新興市場債市表現,然而她也提醒,過去投資人總認為美元將因升息走強,真正影響匯率的卻是長期債券利差變化,除了國人過去特別偏好的美元外,逐漸走出通縮陰霾的歐元,今年以來與美元債券之間利差大幅收斂,預期未來歐元走勢將持續強於美元,建議可以改變國人過去外幣單1美元配置的習慣,納入歐元組合。

再來是股市,美股已在高點,近來因總統川普彈劾危機、就業數據疲弱、以及聯準會最新會議紀錄,縮減資產負債表計畫已在排程中,投資人浮現疑慮,然而專家們卻認為,這些短期「白天鵝」們不致造成太大衝擊。

林啟超指出,恐慌指數(VIX)已跌破10,來到歷史新低,賣壓浮現,他傾向短期保守中立,等美股修正回檔;反而是歐股具補漲潛力,後市可期;花旗(台灣)銀行財富管理暨研究部資深副總裁王進彰也認為,美國高收益債受追捧,歐洲股匯的投資價值都開始浮現,今年上半年維持對歐洲正面看法。

歐洲央行(ECB)過去扮演救世主角色,6月不排除會有新一波的計畫,萬一宣布QE(貨幣量化寬鬆政策)提前在9月退場,或是利率向上趨勢不變,就會衝擊市場。投資兼顧避險考量下,仍要密切觀察「歐豬五國」(葡萄牙、義大利、愛爾蘭、希臘、 西班牙)的表現。

至於穩健及保守型投資人,也可從最基本的外幣配置上著手調整,記得謹守趨吉避凶的三大原則:第一,分批換匯、配置多元幣別分散風險;第二,做好現金流分配,短期靈活調整;第三,不要傻放定存,可投資相關計價商品,找更高收益。

張小倩分析,台灣是出口導向經濟體,強勢台幣不利於出口,投資人不妨趁此時檢視外幣資產組合,短中期可以配置5成台幣、3成美元、歐元和英鎊各1成,長期則逐步調降台幣比重至3成,增加外幣資產配置。

檢視外幣組合
以美元為核心 澳幣可加碼

廖亭亭提醒,美元近期將呈現箱型整理,指數區間下緣約96到97,101到102間有潛在壓力,趁美元相對弱勢,原本就有續期保費或海外投資基金需求者,可趁匯率低檔時分批進場,攤低持有成本;若有短期旅遊或長期子女留遊學、退休規畫,也可考慮增持外幣部位。

廖亭亭強調,新台幣與外幣配置比重,依個人需求和理財目標而異,但外幣資產方面,仍建議以美元為核心布局,配置5成;非美貨幣方面,歐元、人民幣及日幣,則宜以衛星配置3成為原則;受景氣波動影響的原物料及商品貨幣,如澳、紐和南非幣,風險較高,尤其是南非幣一年波幅高達17%,總持有水位不宜超過兩成。

台新銀首席外匯策略師陳有忠則針對積極型和保守型的投資人,各自提出因應對策。他建議,積極型投資人短期應減持美元資產比率,從整體資產5成降到3成,挪出的部分加碼投資非美貨幣,這七成比率中,台幣2成、黃金2成和澳幣3成。他分析,澳洲是原物料的出口大宗,在景氣循環正向時,下半年首推澳幣,其他如紐幣集中在農產、乳業;加拿大是天然氣出口,受到美國利率影響,和美亦步亦趨;南非幣有政治風險,匯率波動很大。

而保守型投資人,陳有忠建議一個最簡單的懶人投資法,那就是先把總資產對半切,只拿一半來投資,再對半切成美元和非美元資產,「匯率是翹翹板,漲多跌深都會拉回!」他說。

只是,在人民幣部分,雖專家都認為不致再下跌,但意見較分歧,陳有忠獨排眾議,看好人民幣下半年有揚升機會,一來人民幣和美元通常呈反向走勢,二來,一四年以來的資金外流已經結束,另在一帶一路政策下,中國希望人民幣是強勢貨幣,且下半年有中國共產黨19大全國代表大會的利多題材呼應;陳進彰、張小倩和廖亭亭雖不約而同傾向保守看待,原因則包括陸股平淡、人民幣仍受央行干預等。

原物料部分,眾多投資法人機構都認為,今年原油維持在每桶50至60美元區間的預測,因此近期油價若有下跌,都是買進時機。

原物料波段操作
新興市場基礎建設 帶動需求

陳有忠認為,過去二、三年原物料價格萎縮,在川普退出TPP(跨太平洋夥伴協定)後,中國推動的RCEP(區域全面經濟夥伴關係協定)則有機會,如果中國成功,會帶領各國財政支出花在基礎建設,例如中亞、東歐、東協、巴基斯坦基礎建設都落後,開始執行基建會帶動原物料需求;另有一帶一路題材可以有效帶動需求,消化庫存、改變供需。法國巴黎銀行最新出爐的投資雙週報也指出,石油整體需求一直穩定成長,需求主要來自新興市場,特別是中國,但若超過60美元,則是不確定風險,必須注意。

目前持有美元的投資人,看著台幣匯率持續走強,想必相當憂心匯損持續擴大,然而張小倩認為,投資人仍可透過美元計價的金融商品轉嫁貶值風險,獲取更高的利差或貨幣漲跌間的匯差,甚至從資本利得上來彌補、獲取更高的報酬,別錯過換匯時機點。

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