被川普挾持的亞幣命運
2017年日圓走勢 專家各有解讀

在聯準會升息以及川普經濟學期望下,帶動美元2016年第4季大漲。然而,這組雙引擎是否能在2017年繼續推升美元?亞洲貨幣又將有何變化?

2017/01/09 出處:財訊雙週刊 第 519 期 作者:陳敏靜

自2016年11月8日美國總統大選以來,美元兌一籃子國際貨幣大漲近5%,觸及14年高點。美元兌歐元升值到將近1比1平價的14年高峰,兌日圓則是觸及118日圓以上的10個月高點。

展望新的一年,由於歐洲2017年大選及英國脫歐談判將左右歐元與英鎊匯率的走勢,投資銀行的看法較為一致,可是對日圓匯率,便呈現相當大的分歧,預測區間高至130日圓,低至99日圓。

對日圓走勢的分歧看法,由日本兩大山頭即可看出。他們分別是備受日本業界矚目的摩根大通日本市場研究部門主管佐佐木融(Tohru Sasaki)和野村控股外匯策略部門負責人池田雄之輔(Yunosuke Ikeda)。

2017年美日利差有多大?

摩根大通佐佐木融認為,2017年1月20日川普上任後,看到美國的實際情況,或許就會認為美元現今的漲勢有點過度,屆時美元兌日圓將會下跌。川普的財政刺激政策會對美國經濟有一些積極影響,但不會真的那麼重要。

佐佐木預測,美國的貿易保護主義終將導致美元疲軟,尤其是美元兌日圓。如果川普真想說服企業留在美國,美元就必須貶值。一旦發生這種情況,利差對匯市的影響就會減緩。野村預估2017年美元將跌到99日圓。

野村控股的池田雄之輔則認為,全球經濟正向著非常健康的方向發展,尤其是受到中國經濟強勁復甦的推動,讓他對2017年更加樂觀。池田的預測是明年美元將進一步升值到120日圓,前提是聯準會明年升息2次。如果升息3次,預估還會再升高至125日圓。

對於2017年美元兌日圓匯率的關鍵影響,佐佐木認為,是川普能否接受美元走強以及聯準會是否升息超過兩次。他指出,如果情況很糟糕,人們開始買回日圓─例如全球經濟減速、股市崩盤,或者川普的貿易保護主義損害到全球貿易,屆時美元兌日圓跌勢可能遠超過我們的預期。他估算將跌到一美元兌90日圓左右。

池田則認為,中國房市才是重要。萬一中國經濟形勢比預期弱,而美國生產力展現強勁的成長,經濟復甦也將持續成長,這會使投資人預期美國升息週期將持續到2018及2019年。這種情況下,美元就可能達到130日圓。

倫敦凱投宏觀首席市場經濟師希金斯(John Higgins)認為,分析師對日圓預測差距極大的根源是他們對美日貨幣政策看法不同。他認為,美日利差擴大的幅度將超過投資人預期,促使日圓跌到2002年來最弱。希金斯看2017年底日圓將跌到130水準。

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