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生技股回歸基本面 緊盯研發成果挑好股
希拉蕊落選 勿被慶祝行情沖昏頭

美國新任總統川普出線後,代表生技股的NBI指數大反彈,應該只是在慶賀希拉蕊的落選!此外,因為加州提議砍殺處方藥價格的提案也失敗了,1年多來一路打壓高藥價的言論與提案終於結束,市場暫時鬆了一口氣。

2016/11/28 出處:財訊雙週刊 第 516 期 作者:夏彌新

就在川普確認當選美國下屆總統的11月9日,NBI生技指數大漲近9%,大藥廠輝瑞大漲一成,默克漲5%、AbbVie漲7%,而NBI指數成分股除了全球基因測序設備大廠Illumina下跌2.31%之外,其餘都大漲。尤其真正大漲超過20%的股票,都是先前因為押寶希拉蕊勝選而被放空的股票。

聚焦基本面 比稅率更關鍵
海外現金、研發創新與競爭狀況

根據外資報告,未來投資人應該聚焦在海外現金匯回美國、研發創新以及競爭狀況。首先,如果川普透過稅制的改革,比方說降低公司稅的15%以及提供資金一次匯回的優惠稅率10%,對於諸如Amgen和Gilead等生技大廠來說,至少有將近6百億美元的海外現金可以匯回美國。根據投資銀行的估算,母公司在美國的藥廠,海外現金至少有980億美元。

之前因為高藥價爭議,大廠對於研發新藥的意願並不積極,如果現在對新藥的高藥價不再打壓,投資人對Amgen臨床中的心臟疾病藥物、Vertex多囊性纖維化藥物以及Biogen的阿茲海默症藥物就會重新燃起興趣。未來可以看到生技產業併購的風潮再起,因為大公司會利用手上現金再度啟動研發產品的併購,許多具有研發利基產品的小型生技公司,評價將會因此提升。這應該是美國生技股大漲的關鍵。

公司稅調降則攸關類似治療多發性硬化症龍頭廠商Biogen的公司,該公司聯邦稅高達35%,扣除其他優惠,2015年有效稅率高達24.4%,相較其他NBI指數成分股Amgen的17%、Celgene的15%、Gilead的17%、Regeneron的18%以及Vertex的0%都高。如果川普真的可以調降公司稅,Biogen公司的EPS(稅後每股純益)至少增加10%。

不過也有分析師認為,川普未來政策恐導致美國對外洽談的貿易協議TPP(跨太平洋夥伴協議)就此「完蛋」,此舉將衝擊大廠如輝瑞和Gilead的海外市場,另一方面,強勢美元也會影響這些全球布局的公司獲利,都比降低稅率更關鍵。

高藥價仍是話題
看川普廢除ACA後的政策走向

全球政府因為人口、老化、癌症以及慢性疾病的增加,本來不斷飆高的醫療支出對財政就是很大的負擔,加以美國媒體炮轟國際大藥廠在不同的國家有著不同的藥價政策,所以不斷高漲的藥價終究還是全民所關心的,靠選票支撐的議員也必須採取行動,司法部也會實際介入調查。

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