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聰明錢大遷徙 全球股市、匯市、債市、房市大震盪

近期匯市、債市波動加劇,加上短線籌碼面的不利因素,年底前買黑不買紅、提高資產組合的流動性、縮小操作規模,都是法人進行中的動作。

2016/10/28 出處:財訊雙週刊 第 514 期 作者:郭庭昱

10月分,一向是國際股市波動最大的季節,根據過去50年統計,美股在10月分的波動幅度達9.5%,居所有月分之冠,且1987年、2008年兩次大股災,10月的跌幅分別為21.8 %、16.9 %,相當慘重。

緊接下來的11月,這是避險基金年度結算的月分,不管是獲利了結、或者停損另起爐灶,金融市場震幅也不會小;再加上11月8日美國總統大選,籌碼面的變數依然存在。當然,以上論述的基礎是統計及政治因素,大波動不一定會出現,但是,近期市場出現兩個訊號,顯示全球資金流動加劇,值得投資人注意。

指標1:匯市大地震
美元升值 新興股市不妙

首先是匯市大地震。英鎊在6月脫歐公投後,兌美元匯價跌破當時低點1.32,在10月7日來到1.19,創下31年來最低匯價,反映世人對於「硬脫歐」的疑慮;雖然英國政府希望藉此刺激出口,但英鎊貶值已經造成零售物價調漲的壓力,英國央行再寬鬆的空間有限。

另一股壓力來自人民幣,離岸人民幣兌美元逼近今年初6.75的最低價,加上中國甫公布9月出口衰退10 %,更是挑動資金外流、房地產泡沫破裂的疑慮。

其實,人民幣今年以來(至10月14日)兌美元小貶2.5 %,且匯率政策以兌一籃子貨幣為主,例如,兌英鎊及歐元就是升值的,小幅貶值並不足為懼;真正可怕的是中國房地產的巨大泡沫,牽涉到人民財富、地方政府財政、金融業呆帳,一旦不受政府調控,連鎖效應是有可能導致金融風暴。

當然,不管是弱勢的英鎊、歐元,或者人民幣,最終都會反映在美元指數上;不管觸媒是來自於美國真正升息或者升息的預期,只要美元指數強勢,資金就從新興市場撤離,從美元指數與新興市場指數及台灣加權指數的相關度分析,美元指數高於97.5,外資就開始賣股票,可作為參考指標。10月14日美元指數98.02,外資已連續兩天賣超,台股月線失守,投資人宜留意。

指標2:債市恐變盤
負殖利率債券資金閃逃

其次,債券市場也出現變盤訊號。過去1、2年炙手可熱的負殖利率債券,有反轉的味道,彭博社統計,一四年8月全球負殖利率債券約4,760億美元,到今年6月竟有12.2兆美元債券陷入負殖利率,以日本、歐洲公債為主,到了10月7日則剩下10.7兆美元,表示三個月之內約有1成、或1.5兆美元的債券脫離了負殖利率,這是一場大規模的資金遷徙。

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