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中國低碳化 新能源汽車領風騷
Q3季報行情蠢動 汽車股有亮點

低基期效應加持,陸股今年第三季季報行情強強滾,在低本益比的汽車股中,新能源汽車受惠政策補貼,錢途最看好。

2016/10/17 出處:財訊雙週刊 第 513 期 作者:高越

上證指數在9月下跌了2.6%,10月長假前收在3005點。香港恆生指數在美國聯準會(Fed)不加息的決定下,9月上漲1.4%,收在23297點。十一中國黃金週結束後,馬上進入第三季季報發布高峰期,由於2015年的季報呈現出「上熱下冷」(上半年獲利增長不錯,下半年獲利衰退)的趨勢,在去年低基期效應下,今年第三季季報可能出現不錯的行情。

在A股當中,汽車股是少數受惠消費科技,但估值依然便宜的板塊,今年行業平均本益比在16.2倍左右,只高於銀行股的6倍及建築裝飾股的13.5倍,房地產股在投資人追逐「地王」效應下,行業本益比上升到16.7倍,已經比汽車股還高。

補貼強度 超越美國9倍 

根據中汽協統計,八月汽車銷量同比增長24.2%至207萬輛(7月為23%),1到8月累計銷量增長11.4%達1,676萬輛。除了銷量增長,殺價現象在新車換代升級潮流下,也得到緩解,協會資料顯示,車廠收入同比增長20.3%,達14年以來新高。9月前兩週由於十一長假來臨及回補經銷商庫存,增速較8月更強勁。

新能源汽車的高速增長,尤其獨領風騷,由於中國提高燃油消耗量的技術要求(目標值由15年的6.9L/100km,進一步降到20年5L/100km),低碳化及電動化是未來趨勢。中國在○九年取代美國,成為全球最大汽車市場,囊括全球每年3分之1的新車銷售。2015年中國再度以230%的年增長取代美國,成為全球最大電動汽車市場(含純電動和插電式混合車),取得全球34%市占率。

中國電動汽車市場滲透率從2014年的0.25%增加到0.8%背後,來自政府補貼的推動。據東北財經大學教授于左估計,中國平均每輛新能源汽車補貼11.5萬元(人民幣,以下同),相較美國加州平均每輛新能源汽車退稅0.21萬美元,中國對新能源汽車的補貼強度是美國的九倍。中國品牌受惠強大的政府支持,比亞迪新能源車銷量占全國市場近20%,也打敗特斯拉穩居全球第一新能源汽車品牌。

2016年上半年財報,已可見車市復甦的跡象,14家上市轎車車廠的可歸屬上市公司股東的淨利潤,較去年同期增長15%,如果排除三家上半年虧損的車廠(一汽轎車、一汽夏利和金杯汽車),其他11家上市公司的獲利共增長57%,獲利主要由比亞迪和廣汽分別增長358%和130%帶動。

商用車市場則呈現冷熱互見現象,7家商用貨車廠可歸屬上市公司股東淨利潤下跌24%。但六家商用客車廠則締造了59%的可歸屬上市公司股東淨利潤增長。宇通客車和中通客車就分別占了68%和16%的行業利潤。中通客車EPS(每股純益)增長390%,帶動股價上漲50%,今年來表現稱冠。

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