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透視樂陞四大疑雲  金錢流向追追追
現增五次、發行可轉債六次 80億怎麼花的?

樂陞今年財報公告的總資產為144億元,其中帳上包括Tiny Piece、廈門同步這兩家公司的無形資產就多達47億元。這樣的估值,明眼人一看就會覺得有問題…。

2016/10/05 出處:財訊雙週刊 第 513 期 作者:尚清林

9月30日下午3點半,沒有太大的意外,中國遊戲平台廠商Tiny Piece 22億元的買回付款確定跳票,第一時間樂陞董事長代理人李柏衡在記者會上宣布,將出售怡客、一之鄉兩大餐飲事業,拯救瀕臨經營危機的樂陞。 

 一樁公開收購違約案,暴露出太多疑點。3萬8千張樂陞、蒸發了30多億元,兩萬名小股民成為最大的苦主。但從公司管理階層、金管會、投審會到承辦單位中信銀,根據當前的法規,卻沒有一個單位需要負責。 掏空疑雲:為何天價併購不知名公司?  

樂陞董座許金龍因金融詐騙、內線交易涉嫌重大,已經被收押禁見。但從樂陞近三年內在台灣籌資超過80億元、大舉西進投資的動作來看,這恐怕不只是一樁金融詐騙、內線交易案而已,這很有可能是一場計畫已久涉及百億元的掏空案。

從公開資訊觀測站觀察,樂陞自2012年上市以來,不斷進行併購,以剛跳票的Tiny Piece為例,一家遊戲圈內人士都沒聽過的公司,只有一個自稱全球最大的行動休閒遊戲平台6677g.com(http://6677g.com),如此空洞、沒競爭力的一家中國遊戲公司,樂陞居然在2014年9月以29.3億元天價併購,其價值是什麼?沒人理解。 

如果查詢Alexa.com網站,可以發現,這家Tiny Piece的網站在全球排名為68萬8千多名,根本就是一個流量低、造訪人次少的小網站。但當時,樂陞卻宣稱,Tiny Piece會員總數超過兩億人,每月活耀用戶數達六千萬人,若用本益比計算,併購全球最大的行動休閒遊戲平台僅6.7倍,還對外宣稱,這是近年來兩岸三地遊戲業收購價最低的一個案例。 

2014年9月30日的樂陞股東會,就有人質疑Tiny Piece會不會只是一家空殼公司?併購價如何計算?Tiny Piece如何帶給樂陞穩定的現金流?但這一切疑問都沒有得到答案。 

當時,一家大型券商內部報告指出,樂陞股價完全依附在想像題材,對比國內遊戲廠商規模偏小,在中國騰訊、百度大集團的環繞下,不可能在中國市場立足…。此外,根據市場探查結果,樂陞董事階層質押比重太高,讓人質疑董事階層的經營決心。 掏空疑雲:為何無形資產高到離譜?  不過樂陞積極前進中國的故事並未結束。2014年9月才剛收購Tiny Piece,10月居然又花了52.9億元收購廈門同步網路公司,這舉動更讓市場摸不著頭緒。 

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