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證金減持 金融能源央企股緊張
「國家隊」護盤基金被追債 賣股求現

身為「國家隊」成員的證金公司,8月起減持金融、能源及央企等A股,證金的賣壓不可怕,壓力在於國企改革,面臨壟斷優勢減弱,公司盈利增長備受考驗。

2016/10/04 出處:財訊雙週刊 第 512 期 作者:高 越

上證指數在今年首次連續上漲兩個月,7月和8月各漲了1.6%和3.9%後,9月重現跌勢,9月至中秋節下跌了2.7%。香港恆生指數則連三漲,在7月、8月各漲5.3%和5%後,九月至今上漲了1.6%。A股九月平均成交量雖然比7、8月下降,但仍高於5月和6月的平均成交量,中秋節前盤勢雖弱,上證指數依然成功守穩3千點。

最近,一份中證登(中國證券登記結算公司)發布的結算報告,透露了不尋常訊息,上證指數在今年8月首次突破3千1百點時,國家隊之一的「證金公司」(中國證券金融股份有限公司),其8月託管的流通市值,較7月的4,801億元(人民幣,以下同)減少了246億元,同時,證金公司8月託管金額占全市場託管金額比重從1.67%降至1.51%。去年7月股災時,在人行指示下,多達17家商業銀行提供資金,交由證金公司買股護盤,根據估算,證金公司借入的資金總共為1兆2千8百多億元。

金主討錢 小股民擔心賣壓

證金公司於2011年10月28日成立,主要業務是為券商的融資融券業務提供轉融通及交易服務。2015年股災來得凶猛,證金公司代替政府扮演「護盤主力」,有點名不正言不順,加上護盤資金並非自有資金,在今年2月時,發生「銀行追債證監會」的小插曲,某個論壇中,救市資金的金主之一,招商銀行副行長趙駒喊話,敦促證監會必須公開救市資金的盈虧,盡早還錢。

證金公司的持股資金既是借來的,退出還錢是時間問題,如果8月證金公司的確逐漸退出,短期為市場負面因素,救市資金一日不退,投資人對護盤資金賣壓的疑慮也無法消除。證金公司持股大多集中金融、能源及央企,這些上市公司更大的挑戰是在改革大旗下,市場壟斷優勢慢慢減弱,國企改革是否成功,公司盈利增長是否可持續,相較之下,證金公司的潛在賣壓反而是微不足道的課題。

9月14日,央行發布中國8月新增貸款為9,487億元,優於預期的7千5百億元,相比7月的4,636億元,環比增長快速。其中,住戶部門貸款增加6,755億元,非金融企業及機關團體貸款增加1,209億元。雖然房貸還是占了新增貸款過半的比率,相較7月幾乎所有新增貸款皆來自房貸已有改善跡象。不過企業貸款依然主要由政府主導的基礎建設拉動。

同一天,國家發展改革委員會推介政府和社會資本合作專案(Public Private Partnership,簡稱PPP)1,233個,總投資約2.14兆元,遍及能源、交通運輸、水利、環境保護、農業、林業和重大市政工程7大領域。資料顯示,8月發展改革委員會共審批核准固定資產投資專案25個,總投資1,966億元。在政府主導下,8月全國固定資產投資同比增長8.2%,比7月提升4.3%。

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