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郭恭克:回檔創造更大獲利空間

台股指數與年線的乖離率已縮小至4.28%,若指數拉回不破8千6百點,則愈接近年線站在多方者,贏面愈大,回檔可營造出較大的獲利空間。

2016/09/22 出處:財訊雙週刊 第 512 期 作者:郭恭克

美國8月非農業新增就業人口低於市場預期,讓市場對聯準會於9月21日利率決策會議升息的憂慮下降。國際股市及台股在9月上旬上漲,但自從9月9日,原被市場視為「鴿派」代表人物的波士頓聯邦準備銀行總裁羅森格倫(Eric Rosengren,今年有投票權)表示,經濟與金融市場過熱的風險愈來愈高,升息是「合理的情況」,此話一出,美元指數9日盤中升值,道瓊指數重挫394點,一舉跌落自6月底以來持續上揚的季線之下。至9月13日止,道瓊指數收盤18,066點,持續上揚的季線在18,302點。

另一位立場未變的「鴿派」代表、聯準會理事布蘭納德(有投票權)隨後於12日強調,「當前的新正道是取消寬鬆政策宜審慎」,同時今年無投票權的兩位官員也加入戰局,表示目前無須急於升息,9月21日是否升息陷入「鴿派」與「鷹派」的對壘。預料在聯準會主席葉倫於9月21日未掀底牌之前,全球金融市場將精神緊繃,風險趨避者,不僅對股市保守觀望,對債市也寧可先退場。

VIX指數(芝加哥選擇權交易所波動率指數)自9月8日的13.38,上升至13日的17.77。一般而言,當指數超過40時,表示市場對未來的非理性恐慌,短期內可能出現反彈。相對的,當指數低於15,表示市場出現非理性繁榮(irrational exuberance),隨後可能伴隨殺盤賣壓。VIX指數回到非極端值的軌道,可能正是聯準會想看到的結果。

至9月13日,美元指數為95.65點,變動不大,但美國10年期公債殖利率已由9月7日的1.54%上升至1.73%,顯示美國出現股、債同時尋求避險的賣壓。這股不安的情緒直接影響外資在台股的買賣超變化。

外資中秋連假前、自9月9日起至14日止,連續5個交易日賣超台股,金額達428億元,9月至14日,亦由連續買超3個月後,轉為賣超261億元。指數在外資快速賣超之下,跌落季線下,但年線在8,537點附近持續上揚。在年線上揚的多頭趨勢之中,指數跌落季線並非罕見,年線扣抵位置為一五年9月24日的8,123點,未來十天平均扣抵點數為8,329點,最高點數為8,573點,亦即在九月底前指數不破8千6百點,則台股多頭趨勢不變。年線乖離率已縮小至4.28%,若指數不破8千6百點,則愈接近年線站在多方者,贏面愈大,回檔可營造出較大的獲利空間。

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