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從本夢比到本益比 ─NASDAQ 4000點的不同進化
老謝看世界

那斯達克相隔13年又站上4000 點,這次漲勢不見13年前的狂熱。對照13 年前的泡沫景象,這回那斯達克不但沒有泡沫,而且漲勢健康扎實,更展現了未來產業發展的新趨勢。

2013/12/17 出處:財訊雙週刊 第 439 期 作者:謝金河

11月27日那斯達克順利站上4,000點,收盤是4017.75點。此後,那斯達克穩步向前行。

上一次,那斯達克攻上4,000點,已是十三年前的往事了。1999年10月,美國科網泡沫發酵,投資人如癡如醉,那斯達克指數在10月站上3,000點關卡,不到兩個月時間,又將指數推上了4,000點,那斯達克過了4,000點後,又僅僅用49個交易日,將指數推升上了5,000點,就在2000年3月,那斯達克指數寫下5,132.52點的歷史天價,然後崩盤而下,美國科技產業也出現空前最大的一次大洗牌。

這回那斯達克 沒泡沫危機

科網泡沫吹破後,那斯達克指數跌到1,000多點,然後再逐步攀爬而上。最近的3,000點是在一二年3月出現,如今再攻上4,000點,已相隔二十個月了。那斯達克相隔十三年又站上4,000點,這次的漲勢十分溫和,完全不見十三年前的狂熱景象。對照十三年前的泡沫景象,這回那斯達克不但沒有泡沫,而且漲勢健康扎實,更是展現了未來產業發展的新趨勢。

那斯達克同樣是4,000點,但是相隔了十三年,指數相同的那斯達克4,000點,卻展現了完全不同的風貌。先從大家關注的P/E(本益比)來說,九九年12月的那斯達克4,000點,從歷史本益比來看是29.7倍,一三年11月是19.19倍;若從週期性調整的本益比來算,上次是44.2倍,這次是24.4倍,可見相同的指數,P/E已大不相同。

再看上一次的股價淨值比是5.1倍,這次是2.3倍;還有最受矚目的「本夢比」─市值營收比,上次是2.4倍,這次是1.6倍;而投資人關注的派息率,上次是0.11%,這次是1.41%,那斯達克前一百大企業派息的企業,上次只有9家,這次有51家。

其他如科技股占美國股市總市值的比率,上次是51%,這次是42%,那斯達克十大企業占總市值比率,上次是40%,這次是32%,原因是那斯達克變得更多元。像今年表現最出類拔萃的電子商務公司亞馬遜(Amazon)、旅遊網Priceline.com及線上串流的Netflix都改掛消費類股,科技股的權重,也因為醫療保健類股權重增加,從6%增加到14%,消費股從5%增加到17%,而被稀釋掉了。

不過,兩次的那斯達克4,000點最有意思的是,上次名字上面有「.com」的企業有119家之多,現在只剩下15家,13年間「.com」的公司少了104家,換句話說,上次那斯達克從5,132點跌到1,114點,已經淘汰了一大堆沒有賺錢的泡沫網路公司;如今取而代之的,都是有賺錢、有競爭力的科網企業。經歷了十三年能活存的網路股,都是有強大競爭力的。

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