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郭恭克:多頭回檔免驚

未來只要大盤不跌落8500點以下,台股年線多頭趨勢不變。乖離率愈縮小,擇優作多勝率愈高。

2016/08/26 出處:財訊雙週刊 第 510 期 作者:郭恭克

翻開美國聯準會七月利率決策會議會後紀要,顯示內部意見仍為鴿派與鷹派並陳的態勢,雖普遍認為美國經濟風險降低,對升息時點存在分歧,官員多數仍主張升息前,應等待更多足以支持升息的訊息出現。利率期貨市場預期,十二月升息機率約五成,與會議紀要公告前幾乎相同。

美國十年期公債殖利率,至八月十八日止為1.54%,七月中旬以來,在1.5至1.6%間盤整;兩年期公債殖利率為0.74%,聯準會公告七月會議紀要前一日盤中最高亦0.782%,高出聯準會基金利率(0.25至0.5%)約一碼,市場預期二○一七年底前升息幅度將相當微小。

美國聯準會延遲升息,美元指數迅速自七月二十五日高點97.62點,走低至八月十八日的94.137點。今年初至八月十七日止,全球主要貨幣,英鎊最為弱勢,兌美元貶幅達11.72%,其次是人民幣貶2.18%,港幣貶0.062%;大部分貨幣兌美元維持升勢,以日圓升值16.2%最大,韓元升5.95%,新加坡幣升5.26%,台幣升4.88%,歐元升3.68%。

自六月開始,台幣匯率因外資流入而連續升值,六月升值1.05%,七月升值1.11%,八月至十九日止,升值0.95%。同期間,外資六月買超台股821億元,七月買超1677億元,八月至十九日止,買超628億元;台股分別上漲1.53%、3.67%、0.55%。自五月下旬以來,外資淨匯入買超趨勢未變。

美國十年期公債殖利率1.54%,同年期日債殖利率負0.079%、德國負0.082%、英國0.55%,台灣目前約0.639%。以本益比觀念看工業大國債市,日本、德國早就連本益比都算不出來,持有到期甚至無法100%還本;十年期間,只要國際物價上漲,債券殖利率可能上升,立刻就面臨債券市價下跌的資本損失。

台股今年整體上市櫃公司殖利率超過4%,美股標普五百企業則約2%。台積電過去三年平均每股創造自由現金流量6.66元,企業自由現金殖利率約3.82%;中華電信過去三年每股平均自由現金流量4.98元,自由現金殖利率達4.39%。對壽險、退休基金等法人,台股仍相對具吸引力。

台股年線至八月十九日,約在8468點,正乖離率為6.68%,適度回檔消化浮額並非壞事,未來只要不跌落8500點以下,台股年線多頭趨勢不變。乖離率愈縮小,擇優作多勝率愈高。

 

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