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官方調低槓桿使用率 市場風險意識升高
「吃飯行情」在3100點踢到鐵板

不少基金經理人和券商看好的短線行情,面臨成交量日漸萎縮,加上證監會發布資管新規,使得上證指數在三千一百大關前,阻礙重重。

2016/08/02 出處:財訊雙週刊 第 508 期 作者:高 越

不少基金經理人和券商看好「吃飯行情」(意即做個短線,低進高拋,掙個吃飯錢),上證指數在七月前兩週由2929點,一路爬升到七月十三日的3069點,漲了4.8%之後,在3100點大關前,阻礙重重,旋即在七月二十二日退守至3012點,投資人信心尚待恢復。上證融資餘額雖見持續攀升,但自七月十三日後,日成交量逐日萎縮,而恆生指數受到美股創新高的激勵,近日依然緩步上漲,七月至二十二日,漲幅5.63%,優於上證指數的2.84%漲幅。

七月十八日,有媒體報導稱,中國國家開發銀行(國開行)提請證監會、銀監會、發改委暫停遼寧省政府及企業融資,並倡議所有金融機構全面停止購買遼寧省政府及遼寧地區債券。

國企債務風險 推上台面

七月十九日,國開行發布澄清聲明,稱該報導不實。此事源於遼寧省國資委控股68.81%的東北特鋼,連續有六筆債券違約,違約總額已超過50億元(人民幣,以下同)。今年三月公司董事長楊華已經在其居所上吊死亡,而截至二○一五年九月底,公司總負債高達四四五億元,這場「連環爆」的債務問題,把地方政府融資平台及國企的債務風險問題,再一次推上台面。

稍早之前,各方媒體都報導過,根據資料庫統計數字,一六年將有3.7兆到4兆元的非金融類公司債要到期支付,八月到十一月將陸續進入支付高峰。雖然財政部在去年與今年都進行了債務置換及債轉股的動作,不少鋼企、煤企,產能過剩問題遲遲未解,不但債務人已經明確拒絕「債轉股」方案,即使債務置換,也將面臨再融資成本上升,及債務依然無力償還的相同問題。

有趣的是,當銀行債務問題慢慢浮出台面,A股也在時隔六年後迎來許久未見的銀行股IPO(首次公開募股),江蘇銀行成為自北京銀行、南京銀行和寧波銀行之後,第四家A股上市的城商行。其72.38億元的募集資金,也讓江蘇銀行成為今年A股最大的IPO上市,六月時以一五年稀釋後本益比的6.88倍定價,高於十六家已上市銀行股的6.1倍,公司還推遲網上申購日至七月二十日。投資人對銀行不良貸款的憂心,的確已經反映在上市銀行本益比,還好江蘇銀行獲得超額認購,即將順利上市。

A股總體本益比便宜,主要也是因為銀行業獲利占比高,在一五年十六家上市公司的淨利潤為1.27兆元,達到A股總淨利潤的52%。事實上,能到A股上市的銀行不容易,不少已轉道香港,去年有青島銀行,錦州銀行及鄭州銀行在港上市。剛在一六年六月二十八日,拿到銀監會批覆同意的中國郵政儲蓄,則計畫在香港募集100億至250億美元(約670億至1675億元人民幣),將成為今年港股規模最大的IPO交易。

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