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謝晨彥:關鍵3數字 健診台股體質強弱
內憂外患,台股機會在哪裡?

2015年的台股可謂是高潮迭起,上半年在半導體類股的帶動下,加權指數衝上了10,014點,但快樂的時光沒有持續多久,加權指數的走勢隨後便拉回修正,並在8月份跌破10年線,指數最低跌到7,203點。即便在政府基金進場拉抬下,指數也回到了8,000點之上震盪,但是,多頭的力道已經衰竭。展望2016年,一些國內外事件,無論是正在發生的或是即將發生的,對台股來說似乎都會造成不小影響。本文將從國際風險、國內經濟、總統選情以及未來展望4個部分來討論,期望能帶給讀者們,在投資方面能有個參考依據。

2015/12/01 出處:財訊趨勢特刊 第 57 期 作者:謝晨彥(Dr. 謝晨彥部落格版主、社區大學課程講師)

2015年的台股可謂是高潮迭起,上半年在半導體類股的帶動下,加權指數衝上了10,014點,但快樂的時光沒有持續多久,加權指數的走勢隨後便拉回修正,並在8月份跌破10年線,指數最低跌到7,203點。即便在政府基金進場拉抬下,指數也回到了8,000點之上震盪,但是,多頭的力道已經衰竭。展望2016年,一些國內外事件,無論是正在發生的或是即將發生的,對台股來說似乎都會造成不小影響。本文將從國際風險、國內經濟、總統選情以及未來展望4個部分來討論,期望能帶給讀者們,在投資方面能有個參考依據。

國際金融局勢潛藏風險

美元升息導致資金回流:美國2015年10月公布非農就業數據,遠優於市場預期。果然如市場預期,在美國時間2015年12月16日,葉倫在Fed會議中宣布升息1碼,後續再度升息的時間點預計落在2016年6月。因此2016年上半年將面臨1次或2次的升息,未來若確定升息,勢必導致資金回流美國,從台股近年來的資金結構來看,少了外資的支撐,對台股後市發展,將顯得非常不利。

持續QE導致熱錢泡沫:在Fed大舉印鈔實施QE之後,日本、英國以及歐洲等全球各主要經濟體也開始跟進,量化寬鬆是為了提升資產價值、降低借貸成本、重振經濟信心,同時壓低匯率、幫助出口,然而,歐版的QE表現似乎不盡人意,意味著ECB(歐洲中央銀行)將可能推出更大規模的寬鬆政策。除美國外,全球各大經濟體都藉由降息方式,企圖推升成長放緩的經濟,進而造成資金的氾濫;央行量化寬鬆(QE)扭曲市場,沒人知道經濟成長動能為何,過多的熱錢,並不一定能夠注入實體經濟,因此景氣在沒有預警的情況下一夕翻轉,並非絕無可能。

新興市場債務危機:新興市場的企業及家庭債務已累積至高點,2016年將可能爆發信用緊縮危機,包含中國、馬來西亞、俄羅斯、土耳其、墨西哥以及巴西等新興國家,其高收益債的違約率,現階段已高出美國企業的垃圾債,2016年可能倍增至超過5%,國際金融協會(IIF)指出,近年來新興市場企業大量貸款,債務持續增加,但銀行融資條件已緊縮至前所未見的水準。

中國經濟成長光環不再:中國大陸的零售銷售及工業生產等經濟數據已從全面疲軟、轉為好壞參半,且股市回穩、人民幣匯率回升,不但凸顯中國經濟正逐漸站穩腳跟,進入轉軌磨合期。經濟合作暨發展組織(OECD)預期,中國經濟成長率,可能到2017年時放緩至成長6.2%。雖然北京之前宣布推動基礎建設的振興經濟措施,將有助帶動整體投資,但其幾個重工業的景氣可能繼續調整,和其振興措施效果難以長期持續,將不利經濟成長。雖然不動產投資正走出谷底,但房市仍供過於求。即使民間消費仍然強勁,但通膨壓力仍然低落,反映經濟成長力度依舊軟弱。

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