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郭恭克:寧可多看少做 優選成長標的為上
經濟大環境總體檢

2016年台股投資應走出依賴中國為生產或外銷基地的思維,將更多的專注力集中在以北美為主的世界品牌廠,或正快速崛起的高利基型公司,在不利多頭操作的經濟大環境之中尋求獲利突穿點,個別標的選擇將決定投資盈虧及報酬率高低。投資者若未挖掘到價廉物美的標的,寧可多看少做,保持較高的現金部位,以等待總體經濟回穩、較佳的時機出現。

2015/12/01 出處:財訊趨勢特刊 第 57 期 作者:郭恭克

在美國10月非農業就業人口增加27.1萬人、單週初領失業救濟金人數連續38週低於代表就業市場穩定復甦的30萬人以下、失業率下降至5.0%創2008年4月金融海嘯後的新低,經濟數據表現不差,以及在感恩節、聖誕節購物旺季可望帶動消費及就業人數下,果然如市場預期,美國聯準會(Fed)在美國12月16日的利率決策會議中,扣下自2008年12月以來連續7年維持0.25%聯邦基金利率首次升息的扳機。

受到Fed於12月升息之影響所及,美元指數11月延續10月中旬以來的升勢,11月25日觸及100.23,創2015年4月以來最高點,逼近2015年3月的100.38前波高點,在Fed升息氛圍於2016年首季仍將延續之下,預料美元指數可能突破前高之後,持續走揚。歐元兌美元匯率貶勢再起,至11月27日為1.062美元,逼近2015年4月前波低點1.0461美元,在歐洲央行可能調降基準利率至0,並擴大量化寬鬆貨幣政策規模,歐元匯率往2002年的1靠近的機會大增。

中國進口需求減弱
衝擊原物料生產國

中國各月進口金額年增率至2015年10月止,已連續12個月負成長,乃自2008年11月至2009年10月,連續12個月負成長後,再度出現的連續12個月負成長,預料此次將超過前次的規模及期間。能源及大宗物資商品為中國主要進口項目,諸如原油、鐵礦砂、農產品等,中國進口需求減弱,除直接導致大宗物資價格下跌,造成能源及農產品生產國經濟走弱外,以運送這些大宗商品為主要業務的運輸業者,亦將因此進入景氣寒冬,諸如俄羅斯、委內瑞拉、OPEC會員國、印尼、澳洲、巴西等國家,都將因以中國為首的新興經濟體經濟趨緩,加上美元指數持續上揚而受負面衝擊。

商品期貨CRB指數下跌至183.43點,已逼近2001年10月182.83的低點,除反映美元指數走堅,更大的原因是中國為首的新興經濟體對原物料等大宗商品的需求轉弱,也代表全球製造業的上游業者對增補原物料的需求持續走弱,其對未來產業景氣普遍持保守態度。由CRB指數接近跌落15年新低,可見全球總體經濟目前的弱勢現況,將造成全球物價的通縮壓力,除美國之外,其餘國家央行可望繼續維持貨幣寬鬆環境,此將加大國際游資流向美元的誘因。從中國經濟展望及CRU全球鋼鐵價格指數,預期全球主要鋼鐵業者將持續面臨景氣寒冬,股價將很難有太好的表現。

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