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龔明鑫:亞太動盪年

全球經濟逐漸復甦之際,但對於亞洲而言,卻顯得不那麼安定。首先是金融面,台灣股市在農曆年封關及開春兩天就跌掉了334點(3.88%),亞洲其他股市更慘,從去年五月美國聯準會主席柏南克表示,如果美國勞工就業情況轉佳,將考慮減緩經濟刺激政策;此後,印尼、菲律賓及泰國股市累積最大跌幅都超過20%。

2014/02/13 出處:財訊雙週刊 第 444 期 作者:龔明鑫

全球經濟逐漸復甦之際,但對於亞洲而言,卻顯得不那麼安定。首先是金融面,台灣股市在農曆年封關及開春兩天就跌掉了334點(3.88%),亞洲其他股市更慘,從去年五月美國聯準會主席柏南克表示,如果美國勞工就業情況轉佳,將考慮減緩經濟刺激政策;此後,印尼、菲律賓及泰國股市累積最大跌幅都超過20%。

美國QE退場 亞太成重災區

而日本日經指數累積最大跌幅也有14%,韓國是6%,香港及上海則均為12%左右,因此台股從去年底的高點到今年二月五日最低點,跌幅4.16%,其實不算是重災區。從以上的數據顯示,過去因為美國貨幣量化寬鬆(QE)政策對亞洲所形成資金外溢大鍋飯時代已逐漸結束,各國該面對的結構問題還是得接受投資人的檢視。

整體而言,二○○八年以來,歐美陸續發生金融危機,初期亞洲表現相對優異,經濟成長也相對亮麗,但現在看來,顯得並不踏實。股市風光的東南亞及南亞,現今暴露出來的是基礎建設與實質產業能量並不足以支撐其金融價值;日、台、韓仍受轉型瓶頸及動能不足之苦,日本SONY(索尼)拆賣筆電及拆出電視部門、台灣宏碁及宏達電的困境,以及韓國三星電子獲利開始掉漆,在在顯示這轉型之路仍遙。而中國的狀況,不僅股市反彈無力,徘徊低檔;製造業及服務業採購經理人指數(PMI)不斷向下;一三年經常項目順差占GDP(國內生產毛額)比重2.1%,為九年來最低水準,這些數據所呈現意涵均非樂觀之勢。

更糟的是,目前所謂經濟復甦的歐美,其主要貢獻並非來自消費的增加,而是來自出口增加或進口的節省,這對以出口為導向的亞洲各國貿易反而形成競爭態勢,而非互補幫助。在政策上,歐美不但訂定出再工業化的相關政策,在貿易爭議上,也不斷提出雙反懲罰,歐洲議會在二月六日也正式要求歐盟貿易主管官員制定更強硬的防禦措施,對抗中國產品的低價傾銷。

不安穩的金融態勢外,政治及軍事上的角力,更是亞洲風險的核心所在。中東伊朗情勢才剛和緩,但東亞的東海及南海的爭議及競逐似乎愈演愈烈,除了中日外交官互罵對方為佛地魔外,菲律賓總統艾奎諾三世比喻中國為納粹的話都出來了,顯然這些爭議已非暗潮洶湧,而是台面互槓。

東海南海爭議 中國動見觀瞻

亞太的紛爭也反映在經濟區域整合主導權的角力上,今年APEC後續相關活動,都可能影響甚至決定未來亞太區域整合態勢。其中,四月歐巴馬有日本行,因中國軍事能力能夠擴及東海,已是不爭的事實,美日安保的後續規畫,不僅牽涉到日本未來的軍備規畫,甚至《憲法》的修正與否。但從時間的急迫性來看,美國最關心恐怕還是跨太平洋夥伴協定(TPP)能否盡速拍板;倘若四月無法與日本談妥,緊接著美國期中選舉逐漸開展,TPP談判將更困難。

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