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中國期市暴漲 推手竟是習大大?
投機客喊衝 大媽跟著搶 投資圈傻眼

在全球經濟持續低迷、中國經濟放緩未改善之際,對景氣敏感的商品價格暴漲,讓投資圈摸不著頭緒,究竟是誰在興風作浪?熱度能持續多久?

2016/05/06 出處:財訊雙週刊 第 502 期 作者:羅文欽

繼二○一四至一五年上半年的股市、去年第四季至今年初的匯市,以及今年第一季的中國一線城市房市,熱炒中國的投機客有如接力賽,最近把目標轉向了中國期市。

年初以來本已慢慢回溫的大宗商品價格,進入四月之後突然被投機客暴炒,尤以黑色系商品最烈,有「絕代雙焦」之稱的焦煤和焦炭,以及鋼鐵業的主流產品鐵礦砂和螺紋鋼,出現連續多日大漲,甚至觸及漲停的驚人行情。

期貨市場的劇烈波動立即引起官方警戒,中國三大商品交易所(上海、大連、鄭州)相繼出招,包括大連商品交易所連續兩天將焦炭、焦煤的交易手續費大漲六倍,重挫投機客,暫時抑制漲勢。受此影響,四月二十六、二十七日相關商品價格明顯回跌,不過二十八日隨即大反彈,鐵礦砂和焦炭又漲停,期市的後續震盪恐難免。

信貸激增 熱錢四處亂竄

這波商品暴漲行情來得又急又快,讓許多投資人還不及反應,一些主力商品價格就已衝上波段頂峰。根據統計,自今年以來,螺紋鋼價上漲54%、鐵礦砂漲53%、焦炭漲48%、焦煤漲19%。

其中,上海期貨交易所的螺紋鋼價在四月十八至二十二日當週大漲14%,四月的成交量和價格雙雙超越兩大原油指標期貨(布蘭特原油期貨和西德州中質油WTI),成為全球期貨交易最大主力;鄭州商品交易所的棉花價格,從四月十一至二十二日2週內上漲30%,彭博估算這期間的棉花交易量,可製作90億件牛仔褲,市場炒作之烈可見一斑。

但在全球經濟持續低迷,中國經濟放緩未見改善之際,對景氣敏感的商品價格突然暴漲,確實讓投資圈摸不著頭緒,究竟這波行情是誰在興風作浪?熱度能持續多久?市場議論紛紛。

從整體經濟環境看,中國第一季的經濟數據近日陸續出爐,國內生產毛額(GDP)降至6.7%,創○九年第一季以來單季新低,顯示中國宏觀經濟仍在探底,尚未復甦。然而,三月分單月許多數據卻透露一些景氣回春的訊號,包括官方採購經理人指數(PMI)為50.2,是去年八月之後首度重返榮枯線上方;出口年增11.5%,終結連八個月負成長;工業企業利潤大增11.1%;七十大城市平均房價年增4.9%,創兩年最大漲幅。

貨幣部分,第一季新增人民幣貸款高達4.61兆元(約23.2兆元台幣),較去年同期新增9301億元,其中三月新增人民幣貸款達1.37兆元,M2(廣義貨幣供給)為13.4%,M1b(狹義貨幣供給)為22.1%,都超過市場預期,顯示市場資金充裕。

上述數據有兩項特別值得關注:房價和新增貸款,被市場視為這波商品價格暴漲的重要因素。英國《金融時報》直言,大宗商品投機興趣上升的誘因,可追溯至中國政策制定者,今年為提振經濟和人民幣匯率而主導的信貸激增。而信貸激增的結果,導致建築活動增長,並激發投資者設法押注中國經濟的興趣。

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