小英的「類主權基金」 為何雜音不斷
國發基金2.0版 從名稱到運作都遭質疑

小英的「類主權基金」提出後,民間的討論與建言不斷,過去台灣有不少以政策指導產業發展的失敗案例,這個支持產業發展的國家級基金,會再重蹈過去的覆轍嗎?

2016/04/05 出處:財訊雙週刊 第 499 期 作者:王銘祥

總統當選人蔡英文即將在五二○就任,民進黨的財經政策也將上路,其中有關「類主權基金」的規畫,也引起許多討論。

根據蔡英文財經智囊、台經院副院長龔明鑫的說法,目前這個基金的投資方向,就是以蔡英文總統提出的五大創新產業,包括生技醫療、綠能科技、物聯網、智慧機械、國防產業,至於基金運作原則是「不動外匯存底」、「協助產業取得技術」、「補強國發基金功能」、「公民合營方向推動」。

基金的規模目前還在討論,初步設想是以政府為最大股東,但持股不過半,引進的民間資金則要占半數以上的持股,而且包括本土與外資資金,才能確保操作彈性,並能主導投資評估,另外也不排除由國際專業團隊經營。但為了避免太過高調,基金名稱將不以「主權基金」稱呼,而暫定為「國家級產業投資基金」。

所謂的主權基金,從名稱上來看,確實有相當程度的政治宣示意涵,不過,若仔細觀察目前在國際間最活躍的主權基金類型,各有不同目的。例如中東與北歐等國家的油元基金,雖然號稱主權基金,但主要是因為賣油收入太多,以其作為投資理財規畫,因此包括沙國、阿布達比、卡達、挪威等國,都會布局投資全球各地重要股市的權值股票。

趨近日本模式
專業經理人 透明化運作

而與這些油元基金投資形態類似的,還有鄰近的新加坡政府基金。早在一九七四年,新加坡就已成立淡馬錫投資控股公司,八一年又成立新加坡政府投資基金(GIC),基金財源主要來自財政盈餘,經過多年的投資進展,基金規模已累計超過四千億美元,在國際金融市場具有舉足輕重地位。

類似新加坡這種主權基金的運作方式,在許多非民主國家中相當普遍;不過,如果想要放在台灣目前的政治環境之中,恐怕基金還沒有成立,就已經被媒體與立委的口水淹沒。但若仔細觀察小英目前的規畫,這個類主權基金的性質,的確也不像油元國家與新加坡的作法,實質內涵比較接近「國家級的產業投資公司」,是以配合政策支持政府推動的五大產業為主,作法上比較接近的應該是日本的INCJ(日本產業革新機構),也就是近來與鴻海一起爭取夏普重整案的日本官民基金。

INCJ成立於金融海嘯後的○九年,是日本政府與19家民間企業合資的產業振興基金,總計達3000億日圓的資金,已投資近30家企業,產業領域則遍及材料、設備、能源、機械、汽車及生命科學等日本最強的產業領域。例如由索尼、東芝及日立三家面板業者合併成的日本顯示器(JDI)公司,也是由INCJ出面整併而成。

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