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被錯殺A股績優龍頭 逢低搶進
中國央行除雷 降準行動提前

中國A股有不少被忽視的龍頭績優股,估值便宜、股利率高;未來證監會若進一步放寬外資及機構投資過程中,將持續吸引外資青睞。

2016/03/22 出處:財訊雙週刊 第 498 期 作者:高 越

中國A股二月的紅包行情曇花一現,出現「一夕回到解放前」和「步步驚心」的戲碼。上證指數從一月二十七日的2638點,爬升到2928點,不到3天再跌回2638點,護盤動作若慢了一秒,可能貫穿一月盤中低點,市場恐慌指數必然飆高。二月末、三月初,正是江南倒春寒的時令,原來今年投資前還得看黃曆。在一月大跌22.6%之後,二月看似小跌1.8%,但股民不禁要問,「說好的二月反彈及兩會行情呢?」

春節後,不少年前央行回購到期,流動性若無央行調控,只會趨緊,二月的兩天股市大跌,碰巧在二十國峰會(G20)財長和央行行長在上海會議開幕前夕,不知央行高管是否籌備開會,忙到忘了看盤,上海同業隔夜拆借利率從二月二十三日的1.933%,2天飆高近6%,來到2.048%。

二月二十九日,上證指數盤中進逼一月盤中低點,中國央行果斷降準,在採購經理人指數(PMI)隔日公布前夕,央行一次降準兩碼,即使製造業、服務業PMI雙跌,成功轉移頭條,帶動全球股市上漲,上證指數深V反彈。

地產反彈 拉抬鋼鐵、水泥

降準比市場預期早了一個月。同一天,外媒報導,中國政府暫停兩個對外投資計畫,暫停發放合格境內有限合夥人(QDLP)和合格境內個人投資者(QDII2);前者允許註冊於海外,並且投資海外市場的對沖基金,能向境內的投資者募集人民幣資金;後者允許個人境外投資,中國央行這項動作凸顯,資本外流警報尚未解除。

除了資本外逃影響,中國財政部年前降低首付門檻,年後實施降低房地產交易環節契稅、營業稅優惠政策,也讓部分股市流動性流入房市。由於外匯管制嚴格(每人每年只能換匯5萬美元),投資機會限制在國內,一般中國家庭所謂資產配置,也就是國內股市加國內房市;幾次降息、降準下,房貸利率加上銀行不同的折扣優惠,在二月已降至4至4.3%,相較8%的融資融券利率及10至18%中小企業貸款利率,買房的槓桿成本實在誘人。

微信圈流傳一個故事,「夫妻在北京有一套房,老公把房子登記在老婆名下,然後假離婚。現在房子市價700萬元人民幣(以下同),老婆把房子用1000萬元賣給老公,老公首付只要300萬元、貸款700萬元,這樣,夫妻繼續住著房子,手裡卻多了700萬元可以投資,再用投資收益還房貸。如果房價大跌,就讓銀行把房子拿走,這樣房子就在高位變現;如果房價繼續漲,就在適當時機脫手賺差額,現在京、滬、深很多人這麼做,這就是次貸危機的來源。」

故事真實性無從考證,不過號稱社會主義的中國,對資本主義的了解十分透徹。中國人效法地產大亨及對沖基金,大膽運用高槓桿取得一夕致富的最快捷徑;雖然敗者也會傾家蕩產,但由於市場訊息不透明、消息滿天飛、政策朝令夕改,在中國做投資,感覺「不怕錯了,就怕晚了!」如同中國大媽,買金子、炒股票,不但果斷迅速、成群結隊,還會爭先恐後,這種「出手晚了就窮了」的散戶集體恐懼感,讓中國股市及房市短期無法脫離「羊群效應」及凱因斯的「動物本能」現象。

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