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郭恭克:空頭循環躲不了

台灣領先指標綜合分數連續轉為下滑趨勢,且領先指標年增率亦連續負數,對照領先指標與市場多空之長期實證觀察,台股很難避免空頭循環的走勢。

2016/02/04 出處:財訊雙週刊 第 496 期 作者:郭恭克

春節封關前的台股,陷入觀望、交易量萎縮狀態,10日均量僅約800億元,尚無法形成持續追價的資金動能。愈接近封關日,市場氣氛轉為保守觀望可能更加明顯,春節連假長達九天,國際金融市場變動風險為台股陷入冷清的主因。

至1月30日止,無論從歐、美股市,或是亞洲主要股市觀察,所有股市的20日(月)、60日(季)、120日(半年)、240日(年)平均線,全部都是下滑趨勢,這是全球性的股市空頭市場。股市多頭上升趨勢中,會有漲多的短線回檔;同樣在空頭循環下降趨勢中,亦偶有跌深後的短線反彈。

台股目前的趨勢與全球主要股市的趨勢是一致的。大盤指數在八千點以上,將接連面臨季線8200點、半年線8250點、年線8800點形成的空頭趨勢反壓,台股短期由空頭循環轉為多頭回升的機率,其實並不高。

蘋果公司1月27日發布2016年會計年度首季(一五年10月至12月)營運數據。單季營收及盈餘分別達758.7億美元及183.6億美元,雙創歷史新高;季增率達46.3%及65.1%。

看似亮眼,但相較一四年同期年增率分別僅成長1.7%及1.9%;此項數據往前一年分別為29.5%及37.9%;亦明顯低於一五年會計年度的27.9%及35.14%;單季營收年增率創過去10季最低;單季盈餘年增率則為過去8季最低。

可見蘋果去年9月推出的新機已遇到營運成長停滯壓力,此將造成台股蘋果供應鏈廠面臨成長困境。今年至1月29日止,蘋果股價下跌10.6%,距去年4月高點,下跌30%,股價空頭形態壓力日益沉重。

相較於蘋果股價,台股中最受矚目的鴻海,1月僅下跌3.7%,還原權息股價自去年6月高點計算,亦僅下跌14.5%。台股蘋果概念股是否能擺脫蘋果股價的連動下跌壓力,攸關春節後的台股多空走向。

台灣去年12月景氣領先指標綜合分數下降至104.4,11月由104.7下修至104.5,但自前年12月以來的下降趨勢尚未扭轉,顯示景氣仍未出現回穩前兆;景氣領先指標年增率負2.1%,為連續第9個月年增率負數。

當領先指標綜合分數連續轉為下滑趨勢,且領先指標年增率亦連續負數,對照領先指標與市場多空之長期實證觀察,台股很難避免空頭循環走勢,大盤雖偶有跌深後的短線反彈,但隨反彈幅度擴大,追價買股的風險亦隨之提高。

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