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太恐慌! 美股竟被油價綁架了
低油價重創能源業 也吃掉銀行業獲利

年來油價與美股走勢連動密切,這種反常現象將使油價成為主宰美股行情的首要因素。面對油價持續重挫,不禁讓人恐慌,不知將伊于胡底?

2016/02/16 出處:財訊雙週刊 第 495 期 作者:陳敏靜

過去1個月來,國際市場出現一個奇特的新趨勢:美股與油價走勢幾乎是同步起落,最明顯的是,15日油價重挫6%,標普五百指數重挫逾2%;22日油價暴漲9%,標普五百指數大漲逾2%。

坎伯蘭顧問公司(Cumberland Advisors)量化分析師Leo Chen本月中旬發表報告指出,自從去年12月油價跌破每桶40美元以來,油價和美股走勢連動性就變得極為密切。目前布蘭特原油期貨和標普五百指數的同期相關指標,已經「不可置信」地高到91.39%,意思是兩者同步上漲及下跌。他指出,如此緊密的相關性並非常態。事實上,由五年期間來看,兩者的相關性為負71.8%,意味著油價和美股走勢背道而馳。若就過去20年來看,兩者的相關性也只有25%。

對於這種反常現象,Leo Chen提出的解釋是,「油價連番跌破100、90、80、70......,直到跌破30美元關口,粉碎了投資人信心,讓許多人按下了恐慌按鈕。」

油價重挫! 拖累華爾街

這種趨勢解釋了為何今年華爾街度過百年史上最糟的開年行情(至1月22日止,道瓊工業指數下跌7.6%,標普五百指數重挫6.7%,那斯達克綜合指數跌8.3%,小型股表現更糟,羅素二千指數大跌10%),禍首即是國際油價觸及12年谷底。

我們來看幾個簡單數據:今年以來國際油價已跌逾13%,拖累標普五百能源指數大跌7%,但是,標普銀行指數跌勢更深,下挫14.5%。這說明了低油價對美股造成的雙重打擊。

過去一年來油價跌跌不休,直接衝擊石油公司獲利。高盛表示,去年標普五百公司的獲利創下2008年來最差的一年,預估衰退7%,主要是因為能源股出現該公司自1967年開始統計資料以來,首見的獲利衰退。高盛並且預估,能源公司今年的獲利只會「溫和恢復」。

華爾街大型銀行今年因此將面對一場「完美風暴」!以往油價大好的年代,許多銀行樂於放款給能源公司,讓它們四處探勘油氣。研調機構Dealogic估計,美國油氣公司的債務餘額約達5000億美元。如今,銀行業開始自嘗苦果。在最近宣布去年第四季財報時,各大銀行紛紛針對能源貸款提列巨額虧損準備。

奧本海默公司能源分析師蓋特(Fadel Gheit)表示,銀行業對於能源貸款感到很為難:若是限縮能源公司的借貸能力,恐導致他們破產,為了不讓債務違約,只好硬著頭皮繼續融資,撐到油價回升為止。雖然銀行界很擔心,但也不希望油氣探勘業者破產,因為他們還要處理鑽油業者形同無用的設備資產,只好幫助頹弱的能源公司苟延殘喘。

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