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張達文:市場下坡路迢迢

聯準會升息後,十年期美國國債價格反向上漲,失序的金融環境要鍛鍊心理素質,而非汲汲於分析行情是否反彈。

2016/01/28 出處:財訊雙週刊 第 495 期 作者:張達文

就平均溫度而言,今年是暖冬,許多人的禦寒大衣根本沒拿出來,近日卻遇到10年來最強寒流,體感溫度降到攝氏零度以下,連天氣都遇到黑天鵝;這如同分析師用歷史的「平均表現」來做預測,對投資決策幫助不大,須留心的是兩邊的極端而非均值。

生活中處處都是訓練投資思維很好的場域,股市與選舉皆有群眾運動的本質,影響選民決定支持誰的原因不可勝數,見到許多發洩文,認為是某種原因影響選舉結果,這類朋友要當心,單一因果的思考邏輯者,不適合進入股市。

提出天氣和選舉這兩個例子,是衷心希望投資人有反面想法與懷疑主流意見的性格,投資即生活,最終成敗關鍵在於能否透析真假。

2014年的縣市長選舉以及這次總統大選後的兩個交易日,台股都表現平穩,股民已理性與成熟接受政黨輪替。雖然安穩度過選舉考驗,國際金融卻動盪不已;美國標普五百指數今年前12個交易日跌了11%,歐、美股市都跌破去年8月的低點,半年不到出現兩次急跌,包含年線、各均線皆下彎。「山頂上玩有誰能贏?山腳下進場不贏也難!」市場還在下坡的山腰間,不要自認為戴著鋼盔就可以接住掉下來的刀子,須耐心等待;此時走入金融野獸的大戰中,即使幸運不被踩死,也撿不到黃金。

國安基金設計原意是,當國家遇到重大危難以維護股票市場安定、降低恐慌。前幾次國安基金運作順利,但這次從去年八月拿北韓問題當藉口、宣布進場迄今,期間既無飛彈威脅又無金融風暴,也無流動性問題,似乎把國安基金當作「國安感冒糖漿」,日後真有重大安定危機時,恐將力有未逮。觀察國安基金5次進場後的6個月,指數多是下跌,所幸國安基金沒有變現壓力,可以忍住不殺低,且還有資金繼續往下買,故前五次最終都是獲利出場,想跟著國安基金腳步進場嗎?須先惦量自己的抗壓性及口袋夠不夠深。

石油跌破每桶30美元,BDI(波羅的海乾散貨運價指數)跌至30年來新低,人民幣貶值,台幣下探34元,陸股、美股動輒大跌,港股淨值比跌破一倍,聯準會升息後的十年期公債殖利率反而下跌到2.01%,失序的金融環境中,要鍛鍊的是心理素質,而非汲汲於分析行情是否反彈。回想有多少次含淚告訴自己,下次一定要躲過空頭、一定要在底部才進場,真來到上一次的下一次,但捨得賣嗎?忍得住不買嗎?

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