2017經濟展望系列論壇台北台中場

匯率、期貨變動 讓外資露出馬腳
緊盯幕後控盤關鍵力量

近幾年來,台股外資投入的金額及持股比重大幅提升。從金管會證期局統計資料可知,自1998年以來,外資總累積匯入金額不斷上升,由110億美元大幅成長至2015年5月的2,048億美元,翻了將近20倍,而外資持股占台股總市值的比重亦由原本的15%左右增加至37%以上,顯見外資在台股所扮演的角色愈來愈重要。

2015/08/01 出處:財訊趨勢特刊 第 53 期 作者:陳威良(《籌碼達人—陳威良籌碼分析實戰》作者)

近幾年來,台股外資投入的金額及持股比重大幅提升。從金管會證期局統計資料可知,自1998年以來,外資總累積匯入金額不斷上升,由110億美元大幅成長至2015年5月的2,048億美元,翻了將近20倍,而外資持股占台股總市值的比重亦由原本的15%左右增加至37%以上,顯見外資在台股所扮演的角色愈來愈重要。由於外資操作規模龐大,熱錢又頻繁地進出台股,一般投資朋友難攖其鋒。因此在研判多空趨勢、擬定投資策略之前,一定要先緊盯外資動向,可從以下2面向來觀察:

面向1 匯率升貶 默默透露外資動態

對於外資持股比例甚高的台股來說,「匯率」扮演了相當重要的輔助角色,當外資要對台股攻城掠地之前,必先囤糧備馬、集兵糾眾埋伏。當資金大軍進發之前,新台幣匯率的走升可提早嗅出一觸即發的火藥味;反之,匯率走貶時亦代表外資撤離,台股後市看跌,匯率可說是最直接反映外資動態的指標。可是教科書上說:匯率貶值有利出口競爭力,而台股是以出口導向的電子股為主,所以新台幣貶值才有利於股市上漲。這個論點看似合乎邏輯,但若應用在股市實戰恐怕就不是這麼管用。台股與匯率的長期關係究竟是如何呢?

觀察過去幾次新台幣波段的升、貶值期間,台股大盤指數亦出現明顯大幅波動,兩者之間存在高度正相關性。首先,在升值期間,2002年10月∼2004年4月,新台幣匯率由35.26元升值到32.75元,升幅達7.12%,同期間台股大盤指數漲幅達85%。2005年10月∼2008年3月,新台幣匯率由33.80元升值到29.95元,升幅達11.39%,同期間大盤指數漲幅亦達61%。2009年3月∼2011年5月,新台幣匯率隨著外資持續匯入,由35.23元升值到28.47元,又大幅升值19.18%,同期間大盤指數漲幅更高達109%。

另外, 新台幣有3次較大波段的貶值,第1次為2000年1月∼2000年12月,新台幣由30.60元貶值8.43%至33.18元,期間台股大盤指數近乎腰斬,同期外資雖合計淨買超,但有2個月都單月狂賣超過400億元。第2次為2008年3月∼2009年3月,當時受到美國爆發次級房貸及雷曼兄弟倒閉等事件,掀起全球金融風暴,國際資金紛紛出走,新台幣匯率即由30.1元急貶至35.09元,貶值幅度高達16.58%,而台股大盤亦在資金不斷撤出的衝擊下,跌幅高達5成。第3次則發生在2011年5月∼2011年9月,新台幣由28.47元貶值7.69%至30.66元,台股指數回檔20%。

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