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郭恭克:作多者不易突圍得利

市場高度預期聯準會將啟動升息,美元指數不會改變強勢地位。 國際游資回流美元,仍是不可逆擋潮流,在此情勢下,台股作多者不易突圍。

2015/12/17 出處:財訊雙週刊 第 492 期 作者:郭恭克

自10月中旬攀高的美元指數,至12月3日盤中最高上升至100.6,突破3月13日的前波高點100.38,主因為美國就業數據持續好轉,市場高度預期12月17日結束的美國聯準會最後一次利率決策會議,將啟動自2008年12月起,即已維持在0至0.25%的聯邦基金利率的首次升息動作。

歐元兌美元匯率12月3日最低至1.0521美元,創近8個月最低點。弱勢歐元因歐洲央行貨幣政策出現變化,歐洲央行決定將存款利率從負0.2%降至負0.3%,不如市場預期幅度,基準再融通利率維持在0.05%,市場認為歐洲央行無法在金融機構之間的資金融通進一步放鬆銀根,難以提供歐洲銀行體系更大幅度的寬鬆環境。

另外,將量化寬鬆(QE)購債期間延長,並提高購債總額度,維持每月購債規模在600億歐元,亦讓市場大失所望。

美元指數自12月3日後的小幅回檔,是否代表自一四年下半年一路上升的美元指數已至滿足點?原先因低利率、低美元匯價的美元融資環境,造成的全球資金外溢、滯留在全球金融市場的投機性資金,回流美元資產的潮流將因此結束?

11月30日國際貨幣基金(IMF)決定將人民幣納入特別提款權(SDR)貨幣籃子。SDR貨幣籃子擴大至美元、歐元、人民幣、日圓、英鎊五種貨幣,人民幣在SDR貨幣籃子中的權重為10.92%,美元、歐元、日圓和英鎊的權重分別為41.73%、30.93%、8.33%和8.09%。

一四年以來,歐元對美元貶值20.4%,日圓貶值15.8%,英鎊貶8.6%,人民幣貶6.6%;中國人行努力於「入籃」之前捍衛人民幣匯率穩定的鑿痕清晰可見。但在IMF決定將人民幣納入SDR後,至12月11日止,歐元升值3.54%,日圓升值0.93%,英鎊升值0.55%,惟獨人民幣貶值0.88%,匯率約為6.4542,創2011年10月以來最低點,國際游資自以中國為首的新興市場流出的趨勢,並未因美元指數短期回檔而告終。

中國過去9個月(3月至11月),單月出口年增率有8個月衰退,出口成長動能已明顯減弱。除因國外市場需求轉弱,中國為「入籃」付出的代價不小!中國外匯存底一五年初以來至11月,減少4050億美元,除因外資流出外,中國捍衛人民幣匯率的穩定而付出的美元外匯存底不少。

無論是歐洲央行或是中國人行態度,營造弱勢匯率仍是不得不的政策,美元指數或許短暫回檔,仍不會改變強勢地位。國際游資回流美元、清償即將升息的美元負債,仍是不可逆擋的潮流,在此情勢下,台股作多者欲突圍得利,並不容易。

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