UBS論壇

人民幣不貶不行!美元走強 對中國的傷害大過美國

因為北京近年大致將人民幣與美元掛鉤,以強化國家的金融穩定。但隨著美國聯準會 (Fed) 預料即將升息,美元兌全球大多數貨幣走強,人民幣也跟著相對強勢;然而,中國對外貿的依賴是美國的兩倍,使得成長正在減速的中國經濟,因此遭受的壓力也越大。

2015/12/10 出處:財訊趨勢特刊 第 0 期 作者:鉅亨網

美元走升之下,最大輸家將不是美國,而是中國。

因為北京近年大致將人民幣與美元掛鉤,以強化國家的金融穩定。但隨著美國聯準會 (Fed) 預料即將升息,美元兌全球大多數貨幣走強,人民幣也跟著相對強勢;然而,中國對外貿的依賴是美國的兩倍,使得成長正在減速的中國經濟,因此遭受的壓力也越大。

《彭博社》週三 (9 日) 報導,前世界銀行 (World Bank) 中國部主任、現任卡內基國際和平基金會資深研究員黃育川指出,這對中國來說是個問題:當經濟正在萎縮,人民幣卻過度升值,是件壞事。他與前美國財政部長桑默斯 (Lawrence Summers) 皆預期,中國將試圖鬆解人民幣與美元的關聯、允許其貶值。

去年中以來,追蹤美元兌一籃子主要貨幣的美元指數已大漲逾 20%,同時間美元兌人民幣卻只升值約 3%。強勢美元雖然傷害到美國企業,反映在今年 1-10 月美國出口額下滑 4.3%;但中國對貿易的依賴更大,外貿占其國內生產毛額 (GDP) 的比例高達 42%,遠高於美國的 23%。

澳洲西太平洋銀行策略集團 (Westpac Strategy Group) 估計,去年中至今,人民幣兌一籃子貨幣經貿易加權後強升了近 15%。但面對越南及泰國的崛起,中國的競爭力正在流失,因為其勞動成本升高。

高盛 (Goldman Sachs) 駐紐約經濟學家用電腦模擬推算,美元若短時間內強升 10%,將令中國經濟成長率喪失近 1 個百分點。高盛首席經濟學家 Jan Hatzius 指出,中國對貿易的曝險更高,因此同樣的匯率波動,對其 GDP 的影響較大。

儘管中國若放貶人民幣,預料將引起更多來自美國政治圈的抨擊,指責其操控貨幣以維持自身優勢;尤其是距離美國下屆總統大選,只剩不到一年的時間。但黃育川直言,北京進退維谷,「若他們讓人民幣貶值,將飽受攻擊」,但「他們又需要這麼做」。

 

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