中國併購玩真的 台廠溢價空間近3成!
從力成漲勢窺探台股新價值

紫光大口吃下力成25%股份,讓投資界有了新的想像。 看來政府不會擋下這起併購案,中國來台併購將掀起一股大潮......。

2015/11/16 出處:財訊雙週刊 第 489 期 作者:郭庭昱

紫光集團10月30日宣布以每股75元、總額194億元,認購力成私募新股,占增資後股本25%。股市出現三個不尋常訊號,非常值得投資人思考。

三個不尋常訊號
股價提前偷跑 神奇拉到私募價

訊號一:在私募案宣布前,力成股價已經連續6個交易日上漲、漲幅18.03%,最高價神奇地拉到74.9元,幾乎預告了私募價格;而同期間台股加權指數下跌0.63%,力成的漲勢明顯比大盤好太多了,恐有內情。也因為前面漲得太猛,在紫光宣布後,力成距離認購價僅有4.17%溢價。如果從起漲點算,力成75元收購價,與10月22日收盤價61元相比,溢價達22.95%。

訊號二:2個多月前,封測業龍頭日月光在8月21日宣布以每股45元,公開收購矽品25%股權,溢價幅度達35.95%。令人玩味的是,中國要垂直整合半導體、電子零件產業的決心愈來愈強,紫光打算投資封測業之前,也會探詢業界老闆們的口風,力成私募或許震驚大眾,在業界高層的眼中,雖然不一定知道誰會中選,但絕對不會太意外。

訊號三:「如果台灣政府不擋,我們準備直接買聯電」,中芯半導體高層私下曾經這麼說,他認為,反正有半導體產業基金撐著,錢不是問題,不只是封測業,在半導體行業中,只要台灣有、中國沒有的,為了達成垂直整合,都是中資的目標,當然,中資可以去全世界買公司,不僅限於台灣。但是「抄台灣或直接買台灣公司,對中資的風險最小」。

解讀以上三個訊號,不管是產業高層,或者是投資人,一旦嗅到大咖入股的兆頭,而且是採取銀彈攻勢,就知道「併購價格」的股票評價,已經降臨台股,有戰略位置、特別是中資集團想要的公司,不再以本益比、殖利率等傳統評價,股權分散反而是好事,也不會受限於台股資金枯竭。

試想,日月光董事長張虔生併購經驗如此豐富,率先對矽品股東提出35.95%的溢價收購;力成如果從起漲點算,溢價也達到22.95%,如果從8月21日(日月光收購矽品日)算起,溢價更高達38.89%。

政府態度趨開放
紫光入股力成 過關可能性不小

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