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張達文:保一無力下的台股新思維

聯準會12月升息機率頗高,預期到年底前歐美股市帶頭衝鋒機率不大, 加上台灣經濟成長率走低,股市下跌壓力將再起,長線行情將呈現上漲無力、下跌緩慢的走勢。

2015/11/05 出處:財訊雙週刊 第 489 期 作者:張達文

一如預期的,第3季台灣經濟成長率由正轉負,創6年來新低,但負1%的衰退幅度則較預期為大,政府近期趕緊推出刺激內需經濟補貼方案,曾幾何時,台灣GDP(國內生產毛額)保1%竟成為一種不易達成的任務,國內景氣進入寒冬已無庸置疑,而現行年金制度需要檢討是少見的藍綠共識,當中一年利息支出高達800多億元的18%利息優惠存款制度,涉及政府與人民的信賴保障原則,若要有較合理的善後方法,使用消費券來代替或許是個方法。

譬如將18%減去超過台銀一年期定存利率的利息改用消費券發放,至少可讓大部分的錢留在國內消費,也達到照顧的效果,像現在機場大廳往往有很大比率是退休人員出團,甚至是「台灣領錢、大陸生活」的也大有人在,且限期使用的消費券,有強迫花錢刺激內需景氣的效果。

第三季為傳統旺季,又有蘋果新機上市,加上台幣重貶的匯兌收益,提前公布第三季季報的公司,多半業績不差,且為重量級公司居多;加上全球金融市場普遍領先反映10月不升息的因素,股市展開2個月的反彈,進入11月後才公布業績的公司,多半不會有特別的驚喜。

雖然大環境仍不利於升息,但從聯準會十月的會後聲明來看,除非發生類似8月間的重大動盪,聯準會為了維持信用,12月升息一次的機率頗高,在升息預期再起的氛圍下,市場會有提前反映的賣壓,加上華爾街仍會故伎重施,以市場下跌來迫使聯準會對升息繼續裹足不前,故可預期,接下來到年底前歐美股市帶頭反彈的機率已不大,加上台灣本身的經濟成長率走低,股市成交量低迷、房市錢景看淡、匯率趨貶,又有總統大選的因素,股市下跌壓力將再起,大盤指數要重返9000點機率的難度很高,此波搶反彈的投資人,宜提前在外資大量賣超前先行減碼因應。

雖然大盤易跌難漲,但台股經過7、8月2000點跌幅的震撼教育後,籌碼較為乾淨,短期再出現類似的重挫機率不大;且預期美國只會升息,但不會進入升息循環。在低利率已成為常態的大環境下,個股有殖利率的保護,且矽品案例也會讓大股東不敢輕易賣股,長線行情將呈現上漲無力、下跌緩慢的長空走勢。然而即使在空頭趨勢中,類似利勤這種在營收、毛利率皆成長的公司,反而相當具有吸引法人資金的魅力,積極的投資人,在空頭市場中不要因為漲高或創新高而去放空,該放空的是弱勢股。

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