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當主要工業國生育率愈來愈低...

各國央行直接扛起穩住經濟的責任,但是這麼多年下來, 經濟基本面還是愈來愈差,原因就在於──人口。

2015/09/28 出處:財訊雙週刊 第 486 期 作者:印和闐

日本自1990年日經指數由3萬8000點崩盤後,至今已經26年,台灣那年加權指數的1萬2000點,現在看起來也是一個跨不過的大山;美國自2008年學著日本擁抱零利率後,歐洲也在一四年加入,而且青出於藍,利率直接變成負的,也促使日本再接再厲。央行們直接扛起穩住經濟的責任,但是這麼多年下來,經濟基本面還是愈來愈差,央行的零利率以及寬鬆貨幣政策都無效,原因就在於──人口。

當消費人口漸漸老死...崩盤逃不過

筆者相信,不論各國央行如何救市,我們都逃不過一八年的全球崩盤,主要的根本原因在於已開發市場這群有錢消費的人口,都將逐漸老死。

要談未來,照例回顧一下歷史。就拿領先成為老年國的日本來說吧!1947至1949年二戰結束嬰兒潮,生育率平均4.32,一直到七一年池田勇人首相提出國民所得倍增計畫,生育率一直撐在2以上,直到七四年從高峰落下,那一年是日本近40年來最後一次生育率在2以上的年度。

時間快速流逝。小泉純一郎下台的○五年,日本生育率掉到1.26,幾乎確定是數千年最低,直到一三年安倍晉三上台,回升至1.43,不過那一年出生的女嬰只有50萬人,大概是1974年的一半。那麼,如果以1.43的生育率往後推到2090年,也就是日本股市泡沫崩盤100年,根據野村總合研究所顧問增田寬也的推算,日本目前1.25億的人口,屆時大概只剩5700萬人,距離蔣介石於1910年代赴日留學,說日本與中國各有5000萬與4萬萬「寄生蟲」的年代,人數將相去不遠。

當台股崩盤100年...台灣誰在住?

當然,增田寬也在日本的演講也說,到時人口減少比率最多的全球國家還不是日本,而是現在生育率只有一出頭的台灣。2090年,台灣加權指數1萬200點崩盤100年,台灣大概只剩6百萬至7百萬人,總數與1949年差不多,而這裡面70歲以上的可能還高達4成。如果沒有人來住,台灣現在那麼多空房子到底要找誰買?恐怕是個大問題,本欄一二年10月判斷台中以北房地產走勢見頂,現在看看又是對的;還確定的是,沒建核四一定是對的,因為到時不會有那麼多人用電。用電吃緊的問題只要這幾年混過去,以後都不是問題。

一三年日本的生育率1.43,用已開發國家的角度看,也不算太差,以德國1.38,義大利1.42,新加坡1.29,韓國1.24,香港1.2,台灣1.07的數字看,這幾個地方人口喪失的可能性,還更嚴重;其他已開發國家的狀況稍微好一點,美國還有1.88,英國還有1.92,瑞典也有1.91,只有生性浪漫喜歡做愛的法國人還在2.01,人口減少的危機相對輕微。

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