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郭恭克:留意反彈後的續跌風險

外資賣股匯出資金,也將停泊在金融體系的資金匯出,顯示對股匯偏空的態度。 在中國出口衰退、內需弱化情況下,亞太新興國家,含台灣經濟均很難脫困。

2015/09/10 出處:財訊雙週刊 第 485 期 作者:郭恭克

台股自4月28日高點10014點轉向下跌,至8月24日低點7203點,創2012年11月以來最低,跌幅達28%。美股道瓊指數自5月22日高點18351點轉向下跌,在8月24日盤中低點15370點,亦創下一四年2月以來最低點,跌幅約16%。隨國際股市反彈,台股至9月3日,反彈幅度約為跌點的32%,與美股相當,台股短期走勢與國際股市處於亦步亦趨的走勢。

年初至9月2日,全球股市跌幅前10名,亞股就占了其中5名:印尼跌15.8%、新加坡跌14.5%、台灣跌13.7%(跌幅第7名)、香港跌11.3%、馬來西亞跌9.7%。中國股市則自6月轉向,連續3個月重挫之後,上證指數轉為下跌2.3%、深證指數跌8.7%。亞股一一年初以來,尤其是過去3個月的中國股市,成為全球股市最弱勢的地區,值得資產布局在亞太新興市場的投資者高度警戒。

中國8月製造業採購經理人指數(PMI)下降至49.7,是半年來首次跌落代表景氣擴張、收縮臨界點五十,創一二年8月以來新低。固定資產投資年增率從○九年動輒高於30%,持續下降至7月的11.2%,創2000年12月以來最低,顯示政府及企業投資動能持續走弱;7月國內消費品零售額年增率10.5%,連續6個月低於11%,創○四年以來最弱勢的成長,內需成長顯然不如官方預期;中國7月出、進口年增率分別為負8.3%、負8.1%,1至7月累計出口年增率為負0.8%,進口年增率負14.6%,顯示對外出口成長動能從停滯開始轉為弱化,進口年增率持續9個月負成長,顯示中國內需衰退程度驚人。

中國官方一年期定存利率自一二年的3.5%,一路下調7次,至今年8月的1.75%,7月消費者物價指數年增率1.6%,雖略微回穩,但自一一年以來的下降趨勢仍未變。在經濟總額需求成長弱化之下,中國物價仍未擺脫下滑夢魘,預期中國人民銀行貨幣政策仍將持續祭出更多寬鬆動作。中國經濟弱化將壓抑亞太新興地區經濟,股市、匯市因國際資金流出引導的續跌壓力仍大。

台灣過去3個月外資淨匯出90.8億美元,共匯出約2880億元台幣,同期間,外資共賣超台股1925億元台幣。外資不僅賣股匯出資金,也將停泊在金融體系的資金匯出,不僅對股市態度偏空,對匯市也轉為看貶台幣。

台灣前7月對中國地區出口占率高達38.9%,年衰退9.4%。在中國出口衰退、內需成長動能弱化,亞太新興國家,含台灣經濟均很難脫困。逢反彈波段,降低亞太新興市場之股、匯、房市部位,仍是較佳的策略。

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