壽險2兆大餅 潛在玩家心很癢
併購潮重洗版圖 南山、中信潛力大

經過多年的整併、退場,台灣壽險業市場大洗牌,不斷上演驚奇。 後段班退場,讓接手者取得不少優惠;在僧多粥少下,往後要買到壽險公司愈來愈難了!

2015/09/22 出處:財訊雙週刊 第 485 期 作者:廖君雅

台灣是彈丸之地,卻因民眾出了名愛買保險,創造驚人的兆元產值。根據壽險公會統計,連3年創造出平均2兆5000億元新台幣的總保費收入,在亞洲僅次日本、南韓和中國大陸;而今年瑞士再保公司調查,台灣的保險滲透率(保費支出占國內生產毛額比率)接近兩成,再度蟬聯全球之冠。

目前台灣有27家壽險公司,其中本國公司23家,以及碩果僅存的4家外商在台分公司。事實上,在2008年的金融海嘯前,台灣外資壽險一度高達15家,無論是資產或業績排名都不容小覷。

中信人壽 從無到有大黑馬

台灣併購與私募股權協會理事長、眾達國際法律事務所主持律師黃日燦分析,多家外商壽險當初為了把台灣作為「練兵」基地,而金融海嘯後的態度逆轉有四大因素,包括台灣市場成長停滯、其他亞洲市場對外資開放、法令及會計制度遵循趨嚴,以及長期低利率造成的利差損負擔過重,不得已只好撤離。

在金融海嘯後的大整併潮中,富邦是最早脫胎換骨的贏家,僅花不到200億元,得到了資產高達600億元、保戶超過百萬人的ING大補丸;加上蔡明忠、蔡明興兄弟經營策略靈活,幾年來市占率快速躍升至前三大,更一度威脅到老大哥國泰人壽的龍頭寶座。至於南山人壽也在新團隊接手後,重返前三大。

目前的經營現況,若以一四年的總保費收入排名,前5大由國泰、富邦、南山、新光和中壽囊括,值得注意的是,光是國泰、富邦和南山三家的市占率,就吃下半壁江山;資產規模截至今年第2季,仍是這5大選手在比拚,只是排名有些微調,依序為國泰、南山、富邦、新光和中壽。

近3年來也有零星併購案出現,例如「從無到有」的中國信託人壽,就是備受關注的黑馬。由於母公司中信金控在一一年以1.8億美元合併美商大都會人壽,後改名中國信託人壽後,又併下外商宏利人壽及本土老牌壽險公司台灣人壽,台壽中信合計資產逼近兆元,明年元旦正式合併後,就會從前10大擠進第6大。

中信人壽發言人卓長興表示,這幾年由於中信人壽致力多元通路和產品創新,逐漸展現出綜效;由於資產大幅成長,也積極找尋更多符合長期資金特性的標的,例如最近和台壽結盟標下的台北南港台肥地上權案,以及和新亞建設合作投資的高雄和發園區,每年的固定收益率都優於商辦。

資金誘因大 眾多大咖蠢動

「雖然愈來愈本土化,但從富邦的例子來看是成功的,顯然經營和資產管理的功夫不輸給外商。」黃日燦從富邦積極透過外部併購成長的軌跡觀察說,中信人壽日後效益值得期待。

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