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史上最大股市泡沫破裂!

如果市場是強式效率,則目前除美股正在對過去反應不足,做落後的補跌效應外;其它各國股價指數多已反映長期經濟不景氣。

2015/08/24 出處:財訊趨勢特刊 第 0 期 作者:鉅亨網

文 / 鉅亨網總主筆 邱志昌

一、前言

(圖一、美股道瓊工業股價指數周K線圖,鉅亨網首頁)

全球股市兵敗如山倒,18,351.36點是道瓊永遠的最高點?8月19日周三,美股開始起連續三天重跌。當天道瓊工業股價指數重跌162.61點;次日8月20日周四,道瓊股價指數再跌358.04點;再次日8月21日周五,股價指數再暴跌530.94點、以16,459.75點收盤。目前美股道瓊工業股價指數,不僅已經遠離今年盤整型態、也悄悄地離開有史以來的最高點、即2015年5月19日的18,351.36點;由此高點至今,也已經有顯著的10.30%的跌幅。以股價指數周K線圖一檢視可清楚發現,它已經跌回到2014年10月的水位。這個時間也就是美國聯準會(以下皆稱:FED),量化寬鬆貨幣政策(以下皆稱:QE)將要完全退場前。這表示QE退場的資金退潮負面效應,終於在股市中發酵了。或更進一步也詮釋了,FED的升息負面效應已經浮現。美股將會再有一波,較為明顯、或是期間較長的回檔?

二、道瓊工業股價指數也是全球經濟「有效需求」量化指標!

為什麼美股會這樣跌?或是說它怎麼會挑這個時間去跌?道瓊工業股價指數18,351.36點,是否也會像2011年1,912.14美元/盎司的黃金價格一樣?或像2014年6月16日的北海布侖特油價一樣,由114.81美元/桶跳水下跌?或是與2015年4月17日,德國政府10年期公債相同,0.05%的殖利率成為永遠最低,以後再也見不到的債券價格?道瓊工業股價指數代表全球最大股票市場,它是否會再度成為QE政策下,第四個泡沫化的金融市場?18,351.36點是否也即將是,道瓊工業股價指數永遠的最高點?前無古人、後無來者?

(圖二:北海布侖特原油價格周曲線圖,鉅亨網期貨)
(圖二:北海布侖特原油價格周曲線圖,鉅亨網期貨)

在這個時間點,美股大跌所反映的確是,全球經濟景氣復甦凝重、或是將趨於顯著緩慢。本文一再以原油價格,為全球經濟景氣的「有效需求」(Effective Demand)量化指標研究。由圖二可見,北海布侖特油價自2014年6月16日114.81美元/桶,以跳水型態方式下跌後;在2015年1月19日觸及47.78美元/桶,創下自2008年以來的新低價位;近期此一價位再度被跌破。2015年8月21日,北海油價再創下45.46美元/桶最新低價。紐約輕原油價格變化,代表美國及全球消費者的民生用油供需變化;而北海原油代表全球運輸活絡程度。運輸之所以繁忙,是因為全球消費者活潑、國際貿易暢旺,油價趨勢因此而上揚;反之如果全球消費趨於冷淡、甚至冷漠,則油價在供給大於需求情況下,交易市場均衡成交價格就會下跌。而目前北海布侖特原油又跌破47.78美元/桶,全球景氣下行的意義清晰可見。

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