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匯豐晉信總經理王棟:牛市真的來了 資金驅房入股 A股激情難了

中國匯豐晉信是中外合資的基金管理公司,有中國的在地嗅覺, 又有外資金融分析邏輯, 對於這波A股牛市,也高度樂觀。

2015/03/01 出處:財訊趨勢特刊 第 51 期 作者:朱美宙

上海A股指數在2000點大關徘徊了許久後,在2014年11月21日中國宣布降息後,大量的游資引爆激情,兩個星期的狂漲,一舉衝破3000點,讓來台拜訪客戶的匯豐晉信總經理王棟直呼:「A股牛市來了!」自去年7 月以來, A 股漲勢最凶猛的時段集中在11月下旬之後,單日成交量1兆元人民幣更是創歷史天量,也創各國股市的紀錄,王棟說:「這是中國散戶的力量所致。」市場上大多把A股的上漲歸諸於「大媽入市」,王棟的分析不僅呼應了此觀點,還進一步分析錢來自何處。王棟說,中國民眾的資產主要以房地產為主,很多人都懷疑中國游資真的有這麼大的力量?他認為,在房地產的資金雖然變現不易,但銀行理財產品的收益率逐步降低,對游資的吸引力大減,政策的引導終於成功把資金導入股市。

政策轉向 資金行情爆發

中國A股在金融海嘯之後,政府緊急投入4兆元人民幣救經濟後,曾經出現反彈,但過去4年表現平平,尤其是金融、原物料等大型權值股在地方債務問題、產能過剩等問題拖累,更使得A股指數表現疲弱不振。王棟說: 「層出不窮的經濟問題把投資人都嚇怕了,資金寧願去追求固定的收益率,也不願意把錢投入股市。」過去幾年中國人的理財屬性趨於保守,市場上的理財產品年化收益率可達6%、信託產品則是12%起跳,都成吸金大王。理財產品連結的投資商品雖然複雜,且很多理財產品都是「剛性兌付」,也能夠保本。王棟形容:「這等於是在無風險的收益率就有6%,冒適度風險的收益率就有12%,錢自然不入股市。」但2014年以來,中國金融政策的風向球變了,理財產品的平均收益率從6%降至4.5%,且持有期限必須拉長,於是,資金漸漸地從一味保守地追求收益率,轉而願意到股市尋找機會,使得A股在中國宣布降息後一舉引爆資金潮。

可別小看螞蟻雄兵的力量,這些資金搭配融資融券槓桿操作,使得上海A股的成交爆天量。根據中國大陸非正式估計,中國民眾的資產約200兆元人民幣,其中有一半在房地產、50兆元在銀行存款、10兆元在股市,若是在房市的資金挪移一部分至股市,後續的資金效應很可觀。相較於金融海嘯前的那一段A股的牛市行情,王棟觀察,這次的牛市,靠著微信等網路快速傳播的力量,更容易集結資金,資金行情來得又快又急,且中國的經濟體質比前一波的牛市更強,政策上更鼓勵資金投入股市,A股的行情一定會逐步變好。

不能錯過互聯網、新能源

光是滬港通政策的推行,就是重大的政策宣示。王棟認為,這樣既可以散戶為主的股市結構注入更多國際思維,又有助於中國資本市場的國際化,等於是人民幣國際化的第二進程。這波A股的急漲行情,外資雖然參與度有限,但「那些原本低估滬港通威力的外資,未來一定會修正看法。」在A股的激情中,王棟說,主動選股的操作模式績效還是比較突出。中國經濟的「新常態」確立後,過去10年的粗放式經濟成長已經是過去式,轉型過程中將出現新契機,「穩增長、促改革、調結構、惠民生、防風險」的經濟背景透露出新的選股方向。新的投資機會一定不能錯過互聯網相關的產業,王棟說,連炒股大媽都人手一支智慧型手機的情況下,誰還能忽視互聯網市場?

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