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傳產趨勢飆股 藏在生活中
搭上食衣住行育樂 成長潛力可期

科技波動大,加上稅率優惠縮水,法人轉向布局獲利穩定的傳產股,讓傳產成飆股。未來在旅遊、汽車與網路產業上,能掌握食衣住行育樂商機,就有機會成為新投資標的。

2015/06/04 出處:財訊雙週刊 第 478 期 作者:劉志明

聰明的消費者逛街時花點心思就會發現,現在一台小筆電價格不到8000元,但NIKE(耐吉)第29代喬丹鞋一雙就達7000、8000千元,一雙紀念復刻版球鞋更動輒上萬元。相較之下,一台筆電大概有500種零組件,其中製造與相關零組件的毛利不超過10%;而一雙鞋零組件不超過50種,相關製造廠商毛利率超過2成,由此可見,投資筆電製造商不是好生意,反而投資賣鞋與製造鞋公司,報酬反而更好。

科技股落寞 新傳產股崛起

全球最大電腦筆電製造商惠普(HP),近年股價從每股40多美元,緩步跌到30美元左右;反觀全球運動鞋霸主耐吉,股價則從90多美元,大漲到105美元以上,2家公司股價走勢落差,就能嗅出產業興衰,傳統科技股落寞,新傳產股崛起。

操盤人資深分析師陳右坤表示,由於科技產業變化太大,一個新的明星產品推出,好光景不過半年到一年,股價也會呈現暴起暴落狀態。舉例來說,當初蘋果推出觸控手機時,F─TPK宸鴻股價從500元飆破千元,但好景不常,兩年後蘋果與日本廠商合作開發新觸控技術,宸鴻股價就從千元跌破200元,波動幅度之大,投資這類公司肯定睡不安穩;反觀耐吉的主要代工廠豐泰,業績日益增溫,股價也穩穩向上,投資豐泰這類公司,就可安心睡覺。

因為產業變化及投資者心態改變,大家追求穩當的投資報酬方式,讓穩穩獲利的傳產股更受到資金青睞。陳右坤分析,因為資金集中化的趨勢,觀察台股上市櫃公司約1500檔左右,真正股價有波動上漲大約在250家左右,其中傳產股的比率正逐年提升。

國泰證券期貨顧問處協理簡伯儀指出,台灣科技股式微與政府《促產條例》租稅優惠縮減有關。例如,當政府針對研發等投資抵減從嚴審核認定後,過去是整個研發中心都在投資抵減範圍內,現在國稅局認定坐在實驗桌前的研發人員才能抵減,這讓許多科技業稅率,從12%左右提高到25%,當然會影響獲利。

由於科技業整體優惠稅率下降,獲利相對會減少,對法人來說,這樣的變化勢必影響本益比的調升,對股價也造成衝擊。反觀傳產股,過去稅率達25%左右,實際獲利還可穩定增溫,因此約從2010年,國內投信基金經理人開始尋找,獲利穩定增加、ROE(股東權益報酬率)提升到20%的傳產股,因此發現了寶雅、豐泰、邦特等長線的多頭股。

日圓貶值 網路旅遊股彈跳

簡伯儀分析,這種趨勢短時間仍不易改變,他認為,傳產股的業績是像堆積木,找到一個好客戶,至少可維持三年以上的榮景,因此只要公司今年營收獲利比去年好,明年獲利也能持續增加,股價走勢大多是大漲小回,趨勢向上。

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