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A股這波狂炒互聯網+ 下半年大型股及國企股可能接棒

上證指數與深圳創業板漲勢驚人,遠優於全球其他股市,深港通又可望在今年實施,未來外資從全球搬大錢投資A股的資金轉移,將是一個難以避免的大趨勢。

2015/06/04 出處:財訊雙週刊 第 478 期 作者:戴斯卓

在價量齊揚下,上證指數已逼近5000點關卡,年度漲幅超過5成,這是所謂的舊中國指數,而代表新中國的深圳創業板指數則已突破3500點關卡,年度漲幅超過1.4倍,將全球其他股市遠遠拋在後頭,就連今年漲幅35%、全球排名第2的俄羅斯股市,都望塵莫及。中國A股市場今年的高點究竟會在哪裡?真是不容易預估。回憶今年初眾家券商普遍預估中國A股今年的高點在4200點上下,唯一例外是社科院的5000點,現在也幾近達標。

上證A股準備衝上5000點最重要原因,是《金融時報》(FTSE)將中國A股納入其全球新興市場過渡指數,意思是有RQFII(人民幣合格境外機構投資者)或QFII(合格境外機構投資者)額度的客戶,可以拿這個過渡指數當自己基金產品的業績基準,沒有QFII額度的則用原來的指數。目前A股占這個指數5%,未來完全納入,可以到32%,如果加上目前已有香港上市中資股的權重20%,未來中國市場在新興市場領域中,將比所有其他市場加起來還大。未來滬港通如擴大,深港通又可望在今年實施,外資從全球搬大錢投資A股的資金轉移,將是一個難以避免的趨勢;不只台灣,所有其他新興市場也將被邊緣化,大家恐怕要準備好面對此一新時代。

流動性因素 造就股市榮景

另一新的焦點是基金互認。簡單說,如果一家基金公司在香港與中國設立時間超過2年,產品運作超過2年,基金投資人員又在香港與中國,未來就可以透過認證而進行跨境銷售。特別要注意基金投資人在香港與中國此一條件,這表示歐美大型基金公司,如果基金經理是在紐約、倫敦、蘇黎世辦公,那麼相關基金就無法參與此一盛宴,因此,此一新規定特別有利於中國與香港當地的基金公司。目前香港唯一上市的惠理基金(806 HK)就值得特別注意,未來或許有更大獲利機會。

市場未來怎麼看?中銀國際經濟學家曹遠征認為,近期股市好和基本面關係不大,是流動性預期在推動,未來中國股市的後勢,要看三方面:一、總體經濟及貨幣政策;二、結構調整的逐步完成;三、從GDP(國內生產毛額)到GNP(國民生產毛額)的核算(一路一帶的效果)。

簡單來說,過去人民幣貨幣發行主要靠外匯占款,長期看這一項逆差會持續擴大,未來幾年會達到5000億美元,因此,人民銀行會持續降存款準備率來補充流動性。過去貨幣、信貸、資本市場不同,但是互聯網金融讓前兩個相同(例如支付寶同時也可以理財),因此,M2的重要性下降,未來要看M3,中國政府提升直接融資比率,將使M2與股市的關聯度下降,這是資本市場願意看好的根本原因。未來中國經濟持續從舊中國(鋼鐵、水泥及房地產)到新中國(互聯網+)轉型,舊中國的過剩產能持續透過一帶一路的方式轉到海外,才是股市要注意的重點。

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