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首間中國國營企業驚爆違約 外資:未來將有更多違約

中國變電器製造商保定天威,本週創造了歷史,成了首間債務違約的國營企業。

2015/04/24 出處:財訊趨勢特刊 第 0 期 作者:鉅亨網

中國變電器製造商保定天威,本週創造了歷史,成了首間債務違約的國營企業。

這個消息,在另一個具有里程盃意義的事件一天之後發生─佳兆業集團成了首間美元債違約的中國地產開發商。不過保定天威的事件對中國市場比較具有深層意義:國營企業向來被視為會受到政府支撐,因此有著很低的違約風險。

《MarketWatch》報導,違約的新聞揭露後,讓人擔憂中國高漲的信貸風險,現在分析師警告,未來將有更多違約,甚至將出現信貸崩毀的情形。

在週二的一份報告中,中國最大的投行中金公司形容保定天威的違約,是國家債市的指標性事件。

無法償還債務,以往在中國是聞所未聞,但一切在去年有了改變。上海超日太陽能成了首間公司債違約的企業。而天威的財務出問題,也早就多所報導,但中金公司表示,市場還是對它沒辦法還債感到相當訝異。

該報告中指出,天威是中國最大國防公司中國兵器裝備集團的全資子工司,而最大的債券承購者則是中國建設銀行,同時也是中國最大的國營放款銀行。

從以往的經驗來看,投資人會假定,到頭來政府還是會伸出援手。

「保定天威的違約是史無前例的。」北京商報引述國泰君安分析師的說法,並表示該事件「摧毀了國營企業有較低違約風險的假設。」

報導指出,這事件,可能會導致「投資人某些心理衝擊」。

中金公司則認為,保定天威的違約,代表了少數步履蹣跚的中國企業,無論是私人或是國營的,在再融資上出現了一些難題。

中金公司認為,更深一層的隱憂,在接下來幾季─由於某些債務到期,可能出現更多「信貸事件」,這會進一步激起市場恐慌。這也會讓信用利差擴大,且信貸違約市場化的情形也會增速。

在另一份報告中,標普也指出今年中國可能將有更多違約的情況發生,而這是因為流動性惡化,以及再融資風險提高的緣故,當中最有可能受影響的則是地產商,因為該區塊正經歷頹勢。

而惠譽則認為,北京只會讓那些不怎麼具戰略必要性的小型企業違約,畢竟「在經濟疲軟的時候,控制系統性風險仍是中國政府的首要之務。」

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