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日QE兩週年 黑田成績優於安倍 但人口問題令長期堪慮

日本首相安倍晉三就職以來,致力於推升全球第三大經濟體。其中一項作為就是換掉日銀總裁,讓黑田東彥採取超級寬鬆的貨幣政策。雖然打壓日圓匯率一度推升日本經濟、振興人心,讓安倍晉三的政策贏得「安倍經濟學」的美譽,但最新的民調顯示,金融市場對於黑田東彥的政策評價高於安倍晉三,顯示安倍晉三的經濟學只有貨幣政策有效,恐怕還要再加把勁才行。

2015/04/09 出處:財訊趨勢特刊 第 0 期 作者:鉅亨網


日銀QE已滿兩年,金融市場普遍給予掌聲。短期日本前景佳,但不解決人口問題,長期堪慮。(圖:AFP)

日本首相安倍晉三就職以來,致力於推升全球第三大經濟體。其中一項作為就是換掉日銀總裁,讓黑田東彥採取超級寬鬆的貨幣政策。雖然打壓日圓匯率一度推升日本經濟、振興人心,讓安倍晉三的政策贏得「安倍經濟學」的美譽,但最新的民調顯示,金融市場對於黑田東彥的政策評價高於安倍晉三,顯示安倍晉三的經濟學只有貨幣政策有效,恐怕還要再加把勁才行。

《華爾街日報》最新的民調顯示,美國與日本 33 名受訪的經濟分析師認為,黑田東彥的量化寬鬆政策已屆滿兩年,試圖打擊日本長達 15 年的通縮表現可圈可點。在被問及日銀的 2% 通膨目標表現時,近四分之三的受訪分析師給黑田東彥 A 或 B 的成績。但是當問及安倍晉三的表現時,卻有高達半數的受訪者給日本首相 C 的評分,只有一人給他A的評分。

BBVA Research 的首席美國經濟分析師 Nathaniel Karp 指出,日銀的政策很強而有力,但還需要其他結構性的措施,但這些不屬於日銀的權限。雖然分析師認為 BOJ 努力有餘,但實際上成效不足,逾半數認為日本仍未走出通縮,而有三分之二的分析師預期日銀無法達到央行的 2% 通膨目標。這使得日本的處境比 2012 年 4 月時更糟,當時該報的調查顯示,只有三分之一的受訪者認為日本走不出通縮。

油價的跌勢果真是過去一年來最大黑天鵝,誰也沒有預料到。受到油價下跌的影響,日本過去一年來的通膨再度下滑。此外,根據日本官方的數據,扣除日本去年營業稅調升的影響後,2 月物價較去年持平。目前金融市場預估 2016 年 3 月日本 CPI 可能約在 0.7%、2017 年 3 月可能升至 1.1%。受訪者中高達六成認為日銀不應該結束化寬鬆政策,直到達到通膨目標為止。

ACT Research 的分析師 Sam Kahan 和 Jim Miel 表示,根據美國的經驗,央行的寬鬆政策不應該設定一個明確的結束日期。應該等到資料顯示經濟情況明顯好轉,再決定何時該縮減 QE 規模。受訪者中,近四成認為日銀應該在 6 月到 12 月之間開始擴大寬鬆規模,而四成五認為不需要更多的寬鬆。

黑田東彥交出了不錯的成績單,但分析師對安倍晉三就沒那麼客氣了。日本同志社大學商務研究科教授 Manish Sharma 指出,打擊經濟困境的意圖很重要,但是實際上做的太少。他認為對日本來說很遺憾的是,振興經濟的動能已經失去了。

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