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3月中港股市 環保概念股最火 成長降、通縮起 最大風險看人民幣匯率

3月股市震盪向上,但漲速減緩,環保與國企改革概念是重點,創業板較有機會,最大風險則看匯率,人民幣貶值壓力可能不小,資金將持續外流。

2015/03/24 出處:財訊雙週刊 第 472 期 作者:戴斯卓

羊年春節已過,中國國務院總理李克強發表工作報告指出,今年的經濟成長目標是7%(去年是7.4%),通貨膨脹率目標是3%,貨幣發行M2目標12%,財政赤字2.3%。德意志銀行中國經濟師解讀為,成長降、通縮起、流動性減弱,且無財政刺激,光看經濟展望,還真找不出2015年投資中國的理由。德意志預估,中國第1季與第2季的經濟成長率可能降至6.8%,第3及第4季因去年下半年基期低,或許可達7.1%及7.2%,但仍有下調風險。因此,7%成長目標恐怕保不住。

霾害議題 拉抬環保概念股

在中國兩會發表工作報告前,人民銀行已把利率調降一碼,還允許銀行把利率上調1.3倍去吸收存款,這等於是存款利率沒降,貸款利率續降,銀行利差減少。去年11月底降息是利多,原因是年底貸款需求高,加上銀行本益比較低;但2月底再降息則是利空,原因是股價已漲了5成,春節後貸款周轉的需求減少,加上銀行資金成本又往上推。

申萬宏源證券曾發問卷給1000多位中國投資經理(含保險與基金公司專業投資者),結論如下:3月股市是震盪向上,但漲速減緩,環保與國企改革概念是重點,代表新經濟的創業板比較有機會,最大風險則要看匯率,人民幣貶值壓力不小,資金將持續外流。

從這份調查可知,資金又明顯轉回代表新經濟的股票。最近中央電視台前主持人柴靜發表一支紀錄片《穹頂之下》,點出近幾年霧霾的來源與危害,短短一天在網路上點擊次數破億,雖然內容的數字不盡然正確,甚至有圖片根本是錯的,但引發全中國關心環保議題則是事實。

因此,3月第1個交易日,在A股市場中28檔與環保相關股票漲停板。值得注意的是,隔天全中國的早報沒有一份提及此一紀錄片,顯見網路化帶動議題炒作的動力,已成為驅動中國股市的重要訊息來源之一。本刊曾提及的分級基金中,環保B(150185 CH)有1.5倍以上的槓桿及NCF環保B(150191 CH)有1.8倍以上的槓桿,或許可以列為觀察指標。

回到網路新經濟議題,統計過去1年在美國上市的中國網路股,有一堆股價已腰斬,合併後的網路電視龍頭優酷土豆(YOKU US)下跌55%,網上仲介龍頭搜房網(SFUN US)下跌64%,中國防毒軟體龍頭奇虎(QIHU US)下跌59%。這些企業都是次行業的帶頭大哥,其他跌幅超過一半的網路股還有20多家,問題在於沒有獲利展望,且遭遇3大網路巨擘B(百度)、A(阿里巴巴)、T(騰訊)的強力競爭。

京東(JD US)持續擴大市占率,毛利提升,投資人願意相信有朝一日會賺大錢;唯品會(VIPS US)代理全球名牌至中國網路銷售,讓中國消費者可以不出門買盡天下貨,這兩家一家不賺錢,一家錢賺得不多,但這都不是重點。

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