中嘉魔咒 價值高卻賣不掉

中嘉董事長龔國權恐怕又要臉綠了!韓國私募基金安博凱,自2006年買下全台第二大有線電視系統台中嘉,按照這類風險投資基金的慣例,3到5年後就須出場,結果一晃眼9年過去,中嘉像是有一道魔咒,安博凱怎樣都賣不掉!

2015/02/13 出處:財訊雙週刊 第 470 期 作者:馬自明

中嘉董事長龔國權恐怕又要臉綠了!韓國私募基金安博凱,自2006年買下全台第二大有線電視系統台中嘉,按照這類風險投資基金的慣例,3到5年後就須出場,結果一晃眼9年過去,中嘉像是有一道魔咒,安博凱怎樣都賣不掉!

中嘉到底值多少錢?韓國私募基金安博凱在2006年,以將近台幣309億元拿下和信辜家60%股權收購中嘉。換言之,中嘉在2006年的價值約在500多億元左右。

到2011年,旺旺中時集團有意收購中嘉,外傳的價格約700億元。安博凱經營5年,中嘉的身價大概就多200億元。中嘉不但是台灣第二大有線電視多系統經營者,市占率超過20%,擁有約118萬用戶,而且市場傳言,中嘉去年稅前息前折舊攤提前獲利(EBITA)約71億至72億元,可見中嘉是一家很會賺錢的公司。

如果破局 遠傳出線機會大

但對安博凱這樣的私募基金而言,經營事業不是最終目的,獲利了結出場才是重點。但隨著旺中案在2013年正式破局,急於出脫中嘉的安博凱,把注意力轉移到4G頻譜競標的業者,包括頂新和鴻海等,他們都有意併購中嘉,出價都在700億元以上。

不過,鴻海因「黨政軍不得經營媒體條款」出局,氣得郭台銘跳腳;據了解,徐旭東雖想盡辦法避開「黨政軍條款」,但因投資架構太複雜,安博凱深怕節外生枝,也不願出售給遠傳。最後,安博凱選中沒黨政軍束縛、又資金雄厚的頂新,外傳以720億元,每戶價值超過6萬元的價格成交。

可是安博凱萬萬沒料到,一場食安風暴,「滅頂」事件讓頂新心灰意冷,併購案可能再度生變。除了郭台銘應會想辦法捲土重來之外,徐旭東恐怕是最有機會出線的人選,一來遠傳和台灣大相比,少的就是有線電視系統台這塊拼圖,二來遠傳本來就是頂新之外的第二人選,若頂新併購中嘉破局,遠傳最有可能補上頂新的位置。

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