《財訊》2017財富管理大獎_財富管理大調查

你的錢被誰賺走了? 泡沫就這麼消失啦!

有人問起一位金融專家,這回大家損失的錢到底到哪裡去?他笑著回答:拿一杯水加點肥皂粉搖一搖,那些泡沫就是你這幾年新增的財富,只要把那杯泡泡水放一陣子,你就知道錢到哪裡去了……。

2008/12/13 出處:財訊雙週刊 第 321 期 作者:蔡靚萱

在台北一家五星級飯店的健身房裡,一位有錢人忍不住對身旁的會員抱怨,自己一向保守理財,竟也被金融海嘯拖累、去掉了一半以上財富。他三分之一資產放股票,目前市值已經腰斬;三分之一放房地產,價格跌了快兩成,目前還在持續下跌中;三分之一放定存,結果竟然被理專誤導,買了雷曼的連動債,能拿回三成就偷笑了。還好健身房會費已經繳了,他如今只好靠運動來消解鬱悶。

 

當然,受害的不只他,全球股市從去年十月的高點到今年十月整整一年內,共蒸發了三十兆美元的市值;房地產光是REITs資產證券化的部位,今年以來就少了一千六百億美元;而雷曼全球發行的各類債券變壁紙,估計將造成至少一千二百億美元的損失。


全球股市蒸發三十兆美元


投資人望著受傷慘重的戶頭,最大的疑問就是:錢到哪裡去了?是被中東的石油大亨賺走了?還是流入美、日、歐洲人的口袋?抑或是被恐怖分子、A錢高手用無法追查的手法洗到免稅天堂去?

事實是,或許有極少數人在股市崩盤前賺飽收手、毫髮無傷,也有好幾位華爾街金童靠著經營買空賣空、虛增金融商品價值的黑心勾當,領得高額分紅,但並沒有人有能力把這麼大筆的款項給捲走,大部分的錢就這麼憑空蒸發了。是的,就是這麼蒸發了!為什麼?因為他們原本就不存在!

這得從美國的房地產泡沫細說從頭。今年七月起,網路上就流傳著一份被廣泛傳閱且大受好評的文章,以有趣的﹁阿囧貸款﹂公司故事,說明次貸風暴的形成原理。大意如下,過去十年美國房地產景氣大好,有錢買房子的人都買了,阿囧貸款公司為了要衝績效,向一些沒有固定收入、債信較差的民眾,提供免頭期、兩年後才開始還本金之類的優惠方案,以﹁兩年後自然找得到工作﹂、﹁可以靠投資房地產賺錢﹂等理由,說服他們借錢買房子,並找來投資銀行提供借款,形成了所謂的次級房貸市場。


投資銀行為了分散風險,靠著財務金融工具包裝成CDO的債券,以高利率吸引了投機性高的避險基金參與,避險基金靠著向日本等低利率區銀行借款買CDO,賺飽利差,同時也找來保險公司投保分散風險。在美國房市大好時,次貸帶來的高殖利率回報讓這些金融機構賺得口袋飽飽,績效比起在低利率環境中苦撐的一般儲貸銀行風光許多。

然而,二○○六年美國房市開始走下坡,加上次貸戶在開始還本金時違約率飆升,先是第五大投資銀行的貝爾斯登旗下避險基金不支倒地,導致公司整個被接手,再連累到房貸業務部位大的雷曼等投資銀行,接著掃向AIG等保險業,甚至連全美最大的不動產融資機構房地美、房利美,都必須接受政府接管。

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