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破解投資債券的迷思(一)配息高且穩定配息的基金好嗎?

對於退休族群來說,每個月有較高的現金流來當生活費比較重要,還是到期本金不會虧損比較重要?

2015/02/10 出處:財訊趨勢特刊 第 0 期 作者:Jim男的投資與旅遊經

做了一系列債券的介紹,接下來就是重點了,既然知道債券是良好的長期投資的工具,那我如何去投資債券呢?要買配息還是不配息的?配息高且穩定配息的債券基金好嗎?現在債券都在高點,現在買會不會被套?要不要買澳幣避險的債券基金?許多投資債券的迷思,且理專不一定知道的盲點,這系列的文章將一一破解,仔細看清楚了。

 

這幾年債券基金的火紅都得歸功於一檔基金,叫做聯博全高收,因為它穩定且高的配息,一開始讓不少理專當成高利率的定存在賣,在台灣創下極高的銷售成績,導致後來有所謂的聯博條款,即台灣人購買該檔基金的金額超過規模的七成便禁售,只是都害到他檔基金,因為亞洲地區買這檔基金也不少,績效也真的還不差。後來金管會又規定高受益債必須加警語,但這效果跟香菸盒上寫的警語差不多。

目前好幾家基金公司發現迎合台灣投資人胃口的行銷策略把他們吃得死死的,也開始跟進穩定配息這條路,但這真的是對的做法嗎?這還是要看你買債券基金的用途。

 

先講一下配息跟沒配息的差別,債券本來就會配發債息的,領息似乎是天經地義的事情,重點是會不會去配到本金,且配息之後,淨值會隨著配息金額的多少而下降,跟股票除息一樣,總價值是不會改變的,可是很多人誤以為配息是多出來的,甚至還有基金公司用一個月配兩次息做號召,為了迎合客戶錯誤的觀念而沉淪,唉!因此配息率高低有何重要性嗎?一點都不重要,因為羊毛出在羊身上,那是配本來就屬於自己的錢,就跟從床底下把錢拿出來花一樣,財產不會增加的,財產增加是因為你賺錢而增加,跟你有無把錢領出來是不相關的。有很多客戶每個月會去刷摺,看到有錢匯到自己戶頭就很高興,以為賺了一堆利息錢。這純粹是心理問題,跟財務管理課本常談到公司是否要發現金股利一樣,這叫一鳥在手理論,拿到白花花的鈔票比較有滿足感就是了。這其實也沒有什麼對錯問題,若你本身是退休族,把這配息當做生活費,穩定配息當然是很重要的,但問題購買高配息基金的投資人,有真正了解到高配息背後的風險嗎?有配到本金嗎?高配息絕對不等於高報酬率。

 

還記得我說過債券對大多數人來說才是長期投資的最佳工具 ?我留了一點在這裡說明,大家都知道長期投資會成功,主要歸功於複利效果,也就是利滾利,錢滾錢,若你把債息都配出來了,還會有複利效果嗎?另外,複利效果要能顯現,穩定的報酬是很必要的,過去理財書籍與教科書都誤用了複利效果,說什麼年報酬率8%,依七二法則,九年就可以翻倍(72/8),小金額投資若放四十年可以上億之類的鬼話,不好意思,我以前就照著教科書這樣教過,還出過這樣的考題,在此我在這裡寫這文章來懺悔。這種計算方式必須成立在於每年都有穩定的報酬率8%,假設有檔基金第一年漲三成,第二年跌兩成,再來一樣漲三成,再跌兩成,平均一年報酬率多少?你算算看,答案是不是5%?恭喜你了,你有看這篇文章,因為你的觀念大錯特錯。若用淨值100去計算你就清楚了,第一年後淨值漲到130,但第二年跌到104,第三年為135.2,第四年變成108.16,總報酬率才8%而已(計算報酬率要用幾何平均,而不是算數平均,牽涉到數學,就算我寫了,也會被跳過),所以你發現了吧,長期投資要獲利,要有所謂的複利效果,穩定的報酬率變化是很重要的,也就是波動小是關鍵,因此資產配置裡面一定要有幫助降低波動的產品,這是很重要的。就算是債券裡面波動較大的高收益債,它波動也僅為股票的一半,這就為何我會說債券對大多數人來說是最好的長期投資工具。

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