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高盛5大投資主軸  看衰商品市場
最具影響力商品分析師居里:油價與金價回不去了

高盛居5大交易銀行之首,對商品價格的看法舉足輕重,是重要參考指標。高盛持續看空商品市場,認為油價與金價都回不去了,並提出5大投資操作建議。

2014/12/15 出處:財訊趨勢特刊 第 50 期 作者:朱美宙

油價要重回每桶100美元的機 會愈來愈小。 中國房地產市場不振,預告了 銅價不易走強。 黃豆盛產,恐好景不常。 美國經濟基本面強勁,看空黃 金。 全球景氣可能走弱、美元走 強,鎳與鈀金的風險溢價不 再,下跌是作多好機會。在商品市場的交易中,高盛集團的看法向來很重要。隨著美國日益發展頁岩油,高盛商品研究部門全球主管居里(Jeffrey Currie)的研究對油價的最新看法正是:「高油價的時代已經過去了。」


48歲的居里目前是國際市場上最有名的原物料分析師,趨勢抓得很準,但能做到「喊水會結凍」,有很大一部分原因是高盛背後代表的資金實力。高盛有許多客戶是石油交易市場的大咖,乃至於在黃金、農作物交易中也有很大的部位;這些資金的操作,必定會參考居里的看法。


居里開金口 黃金大崩盤

 

高盛本身也有自營操作資金,資金的力量更難以忽視,資金實力大到曾被美國政府指控涉嫌操控原物料市場。30年前,高盛買下了一家咖啡與黃金的商品交易公司J. Aron & Company,開始進入商品交易市場,自此也帶動許多國際性大銀行進入商品交易的市場,至今高盛還是居五大交易銀行之首,高盛現任執行長貝蘭克梵(LloydBlankfein)就是金屬交易員出身,高盛與原物料交易關係緊密可見一斑。

 

也因此,高盛的分析師對於商品價格的看法,常是重要操作參考,通常代表波段趨勢,目前最高主管正是居里。2013年4月10日,正是居里開「金」口威力驚人的例子,那天居里調降黃金投資評等至賣出,黃金價格應聲大跌,兩天內跌掉13%,並且正式走入空頭,全年跌幅高達28%,創1980年來最大崩盤。


居里擁有美國芝加哥大學經濟學博士,自1996年就加入高盛,一直深耕商品研究。他站在美國人的觀點,認為頁岩油是讓美國人減少依賴進口能源的最重要發展,將可帶動更多投資機會,也可以解決高油價的問題。


只不過,過低的油價將不利頁岩油產業的發展,就像1990年代石油與天然氣價格過低,導致產業不再投資,使得油價在2000年後供需失衡而造成油價大漲,因此發展頁岩油產業最佳的時機應是使油價維持不高不低的價位。


看空油價、黃金 喊多鈀金


除了產業基本面,油價還會反映眾多國際政經因素。對於近期油價的極度疲弱的走勢,雖然有點超出居里的預期,但由於中國經濟沒有起色,讓他對商品市場持續看空,其中只有部分商品會因自身產業因素有些投資機會,標的宜慎選,最新的5大投資操作建議包括:

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