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2015年市場展望 油金疲態依舊 美股先強後弱

對於金融市場而言,2015年將是改變的1年。美元漲勢可望持續數年,油價則進入長期低迷的格局。美國股市雖將繼續上漲,但空間有限。

2014/12/15 出處:財訊趨勢特刊 第 50 期 作者:陳敏靜

2015年標普500指數預測

自於2009年3月觸底之後,美股已經漲了將近200%。這波大多頭走勢在2015年能否持續下去的決定因素,當然就是聯準會升息。

 

美國央行已在2014年10月如期結束大量購買資產的貨幣量化寬鬆政策(QE),並著手準備6年來的首度升息。

 

策略師對2015年美股看法謹慎,許多人預估2015年的漲幅在5%左右,不及7%的歷年平均水準。


升息不可免 美股老神在在

 

高盛股票策略師柯斯丁(David Kostin)預測,美國股市在2015年將僅創造5%的溫和總回報,約與獲利成長相符。他設定2015年底標普500指數的目標是2100點。截至11月,2014年以來標普500指數累計漲逾11%。他預期,美股在2015年上半年將持續上漲走勢,但隨著聯準會開始調升利率,美股本益比將在下半年趨於萎縮。


高盛總經團隊預期聯準會將在2015年第三季展開首度升息。不過,柯斯丁認為,美股對於升息的反應將很平淡,但他坦承自己屬於市場上的少數意見。許多基金經理人認為,升息將造成股市急遽波動。高盛的柯斯丁預估,2015年標普500成分股的本益比將為17倍,而自1976年以來的平均預估本益比只有12.6倍,換言之,「我們已達合理價值區間的頂端。」

 

根據他的統計,聯準會之前三次升息,分別在1994、1999及2004年,美股在開始升息的前三個月平均下跌4%,之後便溫和上漲。J P 摩根資管全球市場策略師高伯格(Andrew Goldberg)亦認為,這次聯準會升息不致重創美股。他表示,2004年聯準會開始升息的6星期內,標普500指數大跌近7%,但在初期下跌後,美股便恢復上漲,直到2006年聯準會結束升息回合時,美股累計漲了將近2成。高伯格表示,標普500指數在前幾次升息回合的表現大致類似。他說,關鍵在於利率是否由低點出發,若是由低點起漲,對經濟的壓力就不大。而現今美國是零利率的超低水準。

 

瑞士信貸則認為,美股2015年將是先強後弱的格局,標普500指數在2015年年中可能大漲到2200點,下半年隨著升息而減弱動能,年底時下修到2100點。美元續強 油價再探底美元是2014年最強勁的貨幣,代表美元兌6種主要貨幣的美元指數,年來已大漲逾10%。

 

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